关税风险逐步释放，建议关注健友股份

【申万医药】关税风险逐步释放，建议关注健友股份

中美关税谈判，关税压力缓解。健友2024年对美出口业务占比敞口近60%，此前市场担忧进一步的药品关税压力会影响公司盈利能力以及制剂出口业务成长空间，市值回撤较大。此次中美谈判关税压力的缓解，进一步释放了对药品关税风险的担忧。

肝素系列业绩触底，制剂出口成主增长驱动。2024年公司非肝素收入占比达38%，增速24.25%。预计2025年随着利拉鲁肽、白蛋白紫杉醇、阿达木单抗等大品种的销售，非肝素品类占比将超过50%。

利拉鲁肽已获批，白蛋白紫杉醇上市在即。公司4月初利拉鲁肽注射液获批上市，二季度开始上市销售，预计2025年有望实现近百万支销售；白蛋白紫杉醇预计5月份获批。

公司目前市值180亿，2025-2026年预计归母净利润为10.5、13.5亿，PE分别为17、13倍。推荐重点关注！