美好医疗：新业务潜力可期，股权加码彰显成长信心

【信达医药】美好医疗 ：新业务潜力可期，股权加码彰显成长信心

#呼吸机需求企稳&新业务放量可期。公司2024年经历海外去库影响后，目前呼吸机组件已企稳恢复，未来随着客户A合作持续加深，我们认为该业务有望保持双位数稳健增长，此外，公司具备胰岛素笔/GLP-1注射笔的量产能力，目前产能处于爬坡释放阶段，未来有望承接海内外注射笔需求，成长空间大，CGM组件产品已进入交付准备期，微流控芯片、检测类耗材、试剂内包材等部分产品已小批量交付验证，多项新业务拓展助力公司长期持续发展。
#股权激励加码&彰显长期成长信心。近日，公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，目标值2025-2027营收/净利润CAGR 20%-25%，确定性较强，该股权激励方案推出时，2024年限制性股票激励计划尚在实施，我们认为股权激励的加码，充分彰显公司对业务发展的信心。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为20.74、25.98、31.99亿元，实现归母净利润为4.79、6.01、7.41亿元，对应当前103亿市值，PE仅22倍，维持“买入”投资评级。