AIDC数据中心相关公司近况更新

AIDC电气设备：Q1业绩加速，推荐底部布局机会！ 3月中旬以来，AIDC板块深度回调30-40%，进入底部横盘阶段。从AIDC电气设备Q1财报表现来看， 数据中心相关业务已初步兑现增速（科华数据 产品收入同比+38%以上，盛弘股份 电能质量收入同比+30%，科士达 数据中心收入同比+10%）。 当前时点，H20芯片供应等压制因素已price in，伴随财报季结束及市场风险偏好边际回升，叠加5-6月云厂财报落地、招标启动，以及算力卡推进国产替代，板块情绪有望逐步修复，推荐关注AIDC电气设备底部机会！ 
相关公司近况更新如下：
科华数据     存量机柜有北京4000多个机柜，慢慢上，都是高功率机柜（10KW以上）。这些指标都是拿完了的，IDC在北京东 四环。最早的还是那3万个机柜，分布在厦门、广东等，70%+的上架率。这些数据中心一直在更新，都在升级。有几个数据中心已经10KW以上了。24年IDC服务器12亿，今年要逐季更新预期。    与腾讯深度合作，字节阿里有望突破——科华数据中心业务中IDC服务和数据中心产品各半，腾讯占数据中心idc服务业务的40%，占数据中心产品的20-30%。未来随着25年东南亚产能的释放，科华有望拿到更多字节的份额（目前跟字节有增值服务的订单合作，未来字节东南亚会投480e的基建设备，公司会关注卖UPS的机会）。25年科华也希望跟阿里重新合作，有望突破。HVDC，液冷等产品也都有希望。
Q1业绩拆分： 1）数据中心产品收入3.6亿元，同比+38%+，IDC收入3.2亿元，同比+4.6%，整体毛利率33%，同比增长 2）智慧电能收入1.4亿元，同比持平，毛利率41%略增 3）新能源收入4亿元，同比+5.1%，毛利率21.18% 
Q1新增订单： 1）运营商产品：微模块新增2+亿元； 2）互联网产品：腾讯端， 新增HVDC订单3+亿元（份额80%）/TB份额25%，预计5月腾讯开启年内二轮招标； 字节端，中标三单UPS和部分微模块；阿里端，推进新产品导入，Q2-H2有望成为重要增量市场。 3）算力租赁：新增2+亿元 
交付节奏： 新签UPS/HVDC大部分在Q2完成交付和确收，集成预计Q3完成确收；欧洲储能PCS框架预计Q 3-Q4开始执行。 
利润：25年希望恢复到23年水平甚至更多（5亿左右）。24年有2亿多减值（有些新能源应收账款的坏账准备，后面有机会冲回，还有一些存货有减值）。
盛弘股份 
电能质量（Q1收入同比+30%） Q1新签同比增加20%，全年北美增量订单可能达到1亿元 充电桩（Q1收入同比+30%） 国内重卡充电桩保持高增，独供宁德换电在手订单5000w，单站价值量10+亿元，全年有望贡献1亿增量；欧洲、东南亚入围多个标段，有望在H2逐步体现。 
储能（Q1收入同比-20%） 4月新签订单4亿元，新产品已与集成厂家、电池厂家大批量植入，25H2逐步体现，全年目标10+亿元。 
科士达 
数据中心（Q1收入同比+10%） 通信互联网在手订单已覆盖24年收入，除阿里增量订单外，字节、腾讯Q2-Q3预计定点或订单；H20影响下趋势不变。 新能源（Q1收入同比+10+%） Q1分布式光伏低毛利项目拉低整体毛利 全年光伏目标稳中有增，储能目标40%+增速，充电桩目标3-4亿元。 
禾望电气  HVDC进展 接触多家海外巨头，北美进展受关税影响有延迟，但若客户确定采用HVDC，禾望配套研发和代工。已布局匈牙利、墨西哥工厂应对关税。 
主业 1）风电：预计30-40%增速； 2）光伏：基数较低，可能会有较好增速；3）储能：0-20%增速，构网需求带动份额提升。

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另外还有两家优秀的AIDC核心公司

--大位科技     大位科技主营业务包括自有及租赁机房的出租及运维（约50-60MW），经营IDC业务近 20 年，运营经验丰富。目前市值仅70亿， IDC业务占比高， 字节占比高，弹性高，重点推荐

1、存量收入：一季度1亿收入，基本全是IDC收入，还是北京地区的贡献（数据中心建设和机柜租赁，有一半收入是自己的房山数据中心。另一半是转租）。这个还有增长空间，北京新收的IDC还在谈客户。去年4亿多收入全是北京这里贡献，今年北京区域是10%以上收入增长。 

2、张北：一期60MW在今年三季度交付，二期后面签合同（也是字节），二期有可能年底或者明年交付。

3、内蒙：能耗指标收紧，但对公司没啥影响，所以没啥变化。还是之前的口径，今年落下来120MW，长期600MW。 

4、IDC价格：本来价格就不算高，没看到进一步降价。现在都是定制化，价格不合适就不做，300元/kw/月（不含电）。

--润建股份  

1、24年利润：24年利润2.47亿，同比-44%。毛利率降2pcts，但核心是存货和应收账款有一些额外计提（考虑到审慎原则），对利润有几千万影响（24年信用减值2亿，存货减值1亿，两个加起来比23年多了1亿多）。但这个存货很多是给央国企的服务类的，其实可以不额外计提。收入在改善，Q4增长了28%。传统业务也很稳健。

 2、算力业务：算力业务，24年5亿收入，同比+70%（1亿智算云，就是算力租赁；剩下的算力服务，比如调优啥的）。还是26年底前落下来4万P，25年底2万P，规划没变，最近也有订单落下来。算力租赁跟高峰期比，肯定价格低了一些，但最近是企稳回升的。