2.3 万家退税商店重构万亿入境消费，龙头公司迎价值重估！

事件驱动背景：

4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，“即买即退”作为一项便利服务举措，是“离境退税”政策的升级优化，旨在为境外旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。

一、政策解读+实例说明

4月8日发布“即买即退”的政策主要内容是：境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品，签订协议书并办理信用卡预授权后，即可在该商店现场申领与退税款等额的人民币款项。境外旅客离境时经海关验核通过、按约定在承诺期限内于指定口岸离境且符合离境退税政策规定的，退税代理机构为其解除信用卡预授权，办结离境退税业务；不符合要求的，通过信用卡预授权扣款方式追回预付金，并按规定办结离境退税业务。



下面通过苹果 手机的实际例子，再给大家讲明白：

在增加关税的背景下，中美两国商品的差价会逐步拉大，以IPHONE16 PRO 256G为例，美国官方售价1100美元，中国京东 售价8299元，其中，手机成本约580美元。在加征对等关税54%税率情况下，增加税额297美元。如果关税再增加50%提高至104%，增加税额603美元。

如果消费者全部承担关税税额，按照7.3汇率计算，美国手机价格分别为10198元、12431元，中国退税后价格为7344元，美中差额比例分别为28%、40.9%，如果苹果公司为保持利润提高美国售价，人民币汇率继续下行，那么差额可能会更大。

也就是说，美国来华旅游，买两台iPhone回国，就可以覆盖机票钱。当然，除了iPhone还有其他电子产品也是同样逻辑，未来不久，美国来华旅游购物势必大受欢迎。

二、本次退税政策的核心变化

“即买即退” 打破传统退税流程，境外旅客在指定商店购物时，仅需提供护照、办理信用卡预授权，即可当场领取增值税退税款（税率通常为 13%），离境时完成海关核验后解除预授权。与此前需在机场排队办理退税相比，流程耗时从平均 90 分钟缩短至 15 分钟，退税到账时间从 7-10 天压缩至 “即购即得”。试点数据显示，上海、北京等地试点商店境外旅客客单价提升 35%，复购率提高 22%，政策杠杆效应显著。



1. 流程重构（新政核心）
流程革命：从 “离境苦等” 到 “即购即退”！！
境外旅客在指定商店购物时，仅需提供护照并办理信用卡预授权，即可当场领取 13% 增值税退税款（如购买 1 万元商品可即时获得 1300 元退税），离境时完成海关核验后解除预授权。对比传统流程，退税耗时从 90 分钟压缩至 15 分钟，到账时间从 7 天缩短至 “秒级到账”。上海试点数据显示，政策使境外旅客客单价提升 35%，复购率提高 22%，显著增强消费意愿。政策核心：流程再造催生 “购物 - 退税 - 再消费” 生态

2. 试点成效
上海试点期间（2023Q4），境外旅客人均消费额从1.2万元增至1.8万元，二次消费占比达63%；成都太古里商圈奢侈品销售额环比增长42%，其中30%来自退税即时再消费。

3. 规模测算
2023年中国入境旅客消费规模约530亿美元（占全球6.3%），新政有望推动2024年消费额突破700亿美元，复合增长率32%，带动零售、文旅、支付等产业链年增量超1200亿元。

三、相关受益板块解析

1.免税零售板块“即买即退” 服务直接刺激境外旅客购物热情，免税零售企业作为境外旅客购物的重要场所，将迎来更多消费流量。一方面，退税款用于再消费，会增加免税商品的购买量；另一方面，便利的退税政策能吸引更多境外旅客选择在国内免税店购物，提升免税零售企业的销售额与利润。像中国中免 等免税龙头企业，在海南等地拥有众多免税店，有望借助政策东风进一步扩大市场份额，强化行业地位。

2.跨境消费板块随着 “即买即退” 政策推行，境外旅客在国内的消费体验得到优化，跨境消费市场将更加活跃。跨境电商平台可借助政策热度，加大对境外旅客的营销推广，丰富商品种类，满足其多样化消费需求。同时，物流配送、支付结算等跨境消费相关服务行业也将受益，业务量有望实现增长。

3.旅游板块购物是旅游消费的重要组成部分，“即买即退” 政策提升了境外旅客购物体验，进而增强我国旅游吸引力。更多境外旅客因购物便利选择来华旅游，带动旅游行业整体发展。旅游景区、酒店、餐饮等相关企业将迎来更多客源，促进旅游产业链各环节协同发展。
自 2023 年试点以来，政策已展现成熟落地能力：海关核验通过率超 98%，信用卡预授权违约率仅 0.3%；试点城市入境游客人均消费从 800 美元提升至 1100 美元，购物支出占比达 48%；全国退税商店扩容至 2.3 万家，中小商户占比超 50%，覆盖从一线到西安、昆明等旅游城市。

四、重点关注公司

此次政策是扩大内需、对冲外贸压力的关键抓手，随着 50 个重点旅游城市系统对接完成，“即买即退” 将成为我国消费国际化的新标签，为相关产业个股带来持续增长动能。

××××:国内唯一拥有全牌照（离岛、口岸、市内、邮轮免税）的企业，覆盖海南、机场、市内三大核心场景。截至 2024 年，公司在海南拥有 6 家离岛免税店（如三亚国际免税城、海口国际免税城），市场份额超 80%；在全国 13 个城市布局市内免税店，2024 年新增深圳、广州等 6 城经营权，进一步巩固龙头地位。旗下三亚国际免税城 2024 年境外旅客购物额增长 45%，新政下北京、上海机场 免税店将承接更多离境消费，预计 2025 年免税业务收入新增 50 亿元。

××××:拥有免税业务牌照，在国内商业零售领域底蕴深厚，门店分布广泛，可通过拓展免税业务，吸引境外旅客消费，享受政策红利。加速布局 10 个试点城市，免税业务目标营收 20 亿元，“有税 + 免税” 双轮驱动效应凸显。

××××:在旅游零售领域有布局，通过与免税运营商合作等方式，为游客提供免税购物服务，有望借助 “即买即退” 政策，提升旅游零售业务收入。公司表示2018年受益于过境免签、离境退税以及全域旅游等利好政策，公司入境游业务得到极大提振。公司主要通过与中出服合作经营的形式拓展免税业务，目前已分别参股天津国际邮轮母港进境免税店、南京市内免税店、北京市内免税店。 2020年4月公司增资全资子公司海南同盛世嘉免税集团，促进其免税投资业务快速推进。

××××：公司积极探索与有牌照企业合作，例如参与福州、兰州等城市的市内免税店项目。区域优势：在福建、甘肃等地拥有核心商业物业（如兰州中心、福清利桥古街），若获得免税资质，可通过 “商业 + 免税” 模式提升坪效。自营化妆品、服装等高毛利品类占比超 30%，与免税业务形成天然互补。公司近年加速转型轻资产运营，与领展房产基金 合作输出管理能力，并打造文商旅综合体。

以上的思考就是周期针对关税之战带来的，风险与机遇的思考，重视风险的同时，还要时时考虑里机会性在哪里，因为危越大，机遇就越大。

以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!

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