关于量化

现在量化主导行情，都是日内平铺，板块高潮后，不管主观资金卖不卖，次日反正量化是要砸的，卖完超预期大不了再买回来就是了，所以大部分时候板块都是没啥持续，轮动居多

今天早上也是轮动了好几个板块，半个小时没到，就拉了光伏、海洋、军工、芯片、医药等，轮得头皮发麻

好的地方是，今天市场给了修复，虽然成交量有所下降，但是上涨家数比前两天多了，跌停个股也少了盘面也开始出现明显的反核信号，比如连板诚邦股份、断板的中位大东南等这里市场连续释放3天左右的风险，空方有所衰减，也算是比较经典的反核日了。不过板块还是没有什么持续性，主要还是反核低吸的买盘，追高接力的买盘还是比较少

过去在游资主控市场节奏的时候，有一种大开大合的三板斧套路。

热点发酵初期大面积平铺、板块高潮中期顶小盘做大盘、板块退潮末期拉A出B。

量化把这一套继承了下来，并且用更加暴力的形式表现了出来。

你满怀希望想要炒出个星辰大海，量化只想要个三瓜俩枣，你想要高度，他只有宽度。

而每每力竭之时指数又给你顶出个超预期，把情绪托了回来。

这，就是当下市场最主要的矛盾。

如何把握节奏其实也很简单，要信早信要么不信。

启动初期量化平铺的阶段无脑跟随上车。

高潮中期顶小做大的阶段按偏好和风格各凭本事，可做可不做。

末期退潮拉A出B的阶段管住手。

看透了之后，剩下的就是能否知行合一了，又或者说是信与不信的问题。

说回短期的交易。
这还是一个量化当道的市场，市场有宽度，高度需要时间配合。
宽度不仅仅指的是炒的板块多，而且是板块内的标的的轮动。
以前的市场，怼着一个龙头死命干，只要板块起来，那肯定是龙头先起来，龙头歇菜板块肯定歇菜。
但是现在完全不一样，就拿最近的稳定币来说，20cm的从雄帝科技到四方精创到新国都到朗新集团到新恒汇，每隔几天的日内最主动的那个都不一样，10cm的也是，从恒宝到海联金汇又回到恒宝。
板块内的标的都是轮番来炒的，所以现在量化介入太深，每天都在找阻力最小的板块和板块内的标的，然后估计板块炒完，整个板块的前排几个核心的涨幅都差不多。。。
而且现在的市场也没有情绪周期了，根本没有什么酝酿期-启动期-发酵期-高潮期-退潮期-冰点期啥的了，因为量化是无情绪的机器，还具有快速学能力，不给你搞这一套。

对于量化深度介入的市场，最好的应对策略就是自行对题材的炒作力度、空间和时间进行判断，觉得能炒，那就梭哈躺平，天天盯着技术指标看强弱来交易的资金现在都快死光了。。。

下跌周期，还是别努力了 

2025年06月20日 17:28

当你站在山顶俯瞰，所有的风景都会不一样。When you stand on top of the mountain and overlook it, all the scenery will be different.

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很早之前聊过，这两月的市场难度并不小，除了各种环境的特殊性外，量化通过快速轮动，不仅模糊了过去节点和周期的概念，也抹平了大部分主观选手的超额收益。
然后今天看到组数据，上半年量化的平均收益是25%，远高于前几年。

这个平均收益怎么来的？

今年微盘有两轮主升行情，第一轮是1-3月中旬，第二轮是4-6月中旬，考虑到中间有过一轮较大幅度的回撤，那么这个25%应该有一大半是近两月的斩获。

其实1-3月的市场环境还比较好，当时有deepseek，机器人的双轮主线，成交量的均值基本维持在1.5万亿以上，有清晰主线，有相对的增量行情，对于大部分人，赚钱并不难。
到了5-6月后，指数波动被限制在很有限的区间，量化则通过各种市值下沉，抱团微盘。量化可以平铺，可以打板，手里几十上百只股票，一直搓出波动一直爽。
so，快速轮动，对于量化是最大的优势，但对于主观选手，却是最大的劣势。没有人可以像量化一样，每天拿着一堆品种T着玩，也没有人能够在这种环境下，做准确的隔日预期。
也就所以，这两月复盘基本都是无用功，临盘do+高频切换，或者是主要锚定住一个地方做深耕，是为数不多的两种选择。当然即便是这样，跑赢量化也很难。
涨的时候牛逼，大家都会拿出来吹，但跌的时候，就没人会在意另一堆垃圾了。
好几个说得上号的席位都不挣钱，这边赚一点，那边吐一点的，是常态。之前的就不说了，随便举几个例子，虽然TMT内部还在轮动，但有些东西凡多拿两天也会吐。。

现在的量化市场尽量不做T
保持先手的优势
强势主升除外

适应量化，学量化后，会感觉盘面每天机会很多。每个没有任何持续性的板块，都会被量化买到回流，一些活跃板块砸几次依然活跃轮动。你以为药砸死了吗，明天后天量化又给你拉回流，非常正常。

当下行情，无论什么方向，吹上天顶一字的不要接，不是第一天回流的不接。回流不是前排不接。总之想各种办法不接力。只要不接力就赢了一半了。

回流第一天前排半路打首版都可以。其次辨识度低吸。
包括稀土这种低吸都被量化拉回流。量化会拉所有你认为没有持续性的板块。只要前面有板块效应的方向，都会被拉回流。没任何意义的回流，但是量化就会去拉。不用想原因。信量化就可以。

今天爬上来看见一条是这么写的...为了九天无人机买军工，连跌了八天忍不住丢了一半，没想到第九天靠着以色列和伊朗两哥们涨起来了。

你们别急着笑，诸如此类的例子其实还有很多，现在很多人的体感会有不适，原因是市场和以往不同，融资盘已经不是主要推手，从4月8日至今，融资余额到今天也就堪堪18000亿。

融资余额冒不了头，侧面说明了啥？虽然这两月市场存在结构性行情，但散户情绪一直比较沉闷，场内的赌客都不加杠杆，就更不用提吸引场外的增量资金，两市成交量也就放不出来。

那到底是谁买上来的？生产队和险资为首的配置型资金是主要力量，另一股就是量化中性策略...这类量化私募，一路增持着小微盘。这里头有组数据，我可以和你们讲下。

截止5月底，百亿量化私募总共有40家，光是新增备案数量排名前三的头部，就共备案了39只产品，还不提前三名开外的那些，有卖方专门做过测算，其中募集的增量可能就超过200亿。

这就很好解释了微盘成交占比这么大，还能继续上涨的原因...因为屁股后面的增量源源不断。不过最近陆陆续续头部量化都开始宣布封盘，原因有很多，诸如想人为控制下规模，也可能是认为微盘风格暴露，需要控制风险等等。

这又让我想起去年头部量化集体出来道歉的事儿，大家都学聪明了，提前打好提前量，免得最后又不体面。

目前市场情绪连扳感觉被强趋势风格压制着，连扳3板就得上才好做应对，但低位随机性比较大，往后要么断板或重点监控，盘顶走势没有强者恒强；反观强趋势风格有辨识度的（舒泰神、路桥信息）沿着5日线低吸持续创新高，也吃不了大亏，后续要是情绪连扳还是那么拉胯，是否策略也会考虑分仓去做低吸趋势？

答:如今量化统治了低位板，连板走出相对高度后又遇到限高令的瓶颈，导致接力选手的操作空间越来越窄，市场寻找其他方式例如不涨停、涨不停的“趋势”方式去打高度确实是迫不得已的好方法。

但是，对于舒泰神、路桥信息此类型的个股也存在一个问题---在低位时，会不会只是对主板强度的套利，担心随时被淘汰的可能；涨到高位，一样被监管，监管后还能走多远，会不会随时爆头？

所以，对于这种趋势个股，策略去参与的话，一般也会遵从龙头法则。第一性，确定他不是套利主板强度的；相反，往往是此类个股先走出一定的高度，主板的一字
板强度是来补涨的。那么，这些个股有分歧时，并且题材还有没走完的博弈预期，那是可以参与的。

大家可以直面感受到没有绝对的主线，量化平铺之后，每个阶段都有每个阶段的几个博弈点出现，不再是一家独大，这些是我们要去适应的变化。

量化成交占比提升到四成？实情调研
财联社 2025年06月08日 21:27 上海
以下文章来源于创业板观察 ，作者闫军

距离《程序化交易管理实施细则》正式实施还有一个月，投资者从对量化抱怨、讨伐，到现在正逐步用理性、客观的眼光来看待量化交易。

近段时间，有关量化交易在A股占比正在提升讨论明显增多，有一类市场观点称，当前量化交易占比接近四成。

“市场流动性好转，情绪回暖的背景下，今年量化交易频率有所提升，量化募集产品增加，行业预估当前量化交易全市场占比近四成。”某量化私募的长期观察人士指出。

不过“量化交易占比四成”这一说法，并没有得到头部量化机构的认同。有头部量化私募人士表示，随着技术进步，机构对工具使用日渐普遍，程序化交易占比是逐步提升的，但仅以量化交易而言，在市场交易中占比增幅并不明显。

在业内看来，一方面，随着7月7日量化新规落地实施，今年将成为量化基金进入精细化、制度化监管元年；另一方面，随着技术进步，程序化交易、计算机辅助占比逐渐提升，公私募量化规模扩容，量化交易也正得到更多投资者的认可。

程序化交易占比提升成共识，量化交易占比尚无定论

量化交易在A股中占比向来是市场关心的话题，不过这一数据却因统计方案、市场环境而异。

根据监管此前数据显示，截至2024年7月，国内程序化交易占比由2020年的20%上升至目前34%，其中高频交易占比由10%上升至21%。

境外成熟市场方面，程序化交易占比在50%以上，其中高频交易占比，美国达到50%左右，欧洲在35%左右。

在业内看来，随着国内信息技术水平的不断提升，以及境内市场与国际接轨的步伐不断加快，程序化交易占比提升也在必然之中。

“券商、险资等机构基本上实现了计算机辅助下单，程序化交易在市场占比提升或已经接近境外成熟市场水平。”某业内人士表示，以当前各家券商快速上线的T0算法为例，该服务通过智能化算法高频捕捉日内价格波动，执行量化微趋势买卖交易，在持仓股票日内价格高位减仓、低位回补，帮助普通投资者实现“自动化盯盘”和“策略化交易”。在业内看来，这是量化工具下沉到零售客户的体现。

回归到量化交易，占比是否增加？业内则有明显的分歧。

有观点认为，今年市场流动性好转、情绪回暖，量化交易占比去年有所提升。

某长期观察私募量化人士给出两个原因：一是今年私募量化换手率明显提升，相较于此前平均50倍、60倍换手率，今年平均上升至80倍左右，尤其是中小私募换手率增幅较为明显。

二是随着去年“924”行情以来，市场回暖带来明显的增量资金，从数据来看，今年前4个月，量化私募大厂发行地区有明显的增加，不完全统计显示，黑翼资产在今年前4个月新增发行约53亿元，领跑量化私募，正定私募、明汯投资、量派投资、宽德私募等量化私募发行规模在48亿元至37亿元之间，量化私募新增资金持续涌入。


换手率提升、资金增多就意味着量化交易在A股中交易占比提升，这一说法并没有得到量化私募人士、券商相关研究人员的认可。

某长期跟踪私募行业的券商研究所人士表示，仅以私募量化来预估，当前私募量化规模约在8000亿元至10000亿之间，以10000亿规模，80倍换手率中位数计算，日成交额约不足2000亿元。在A股单日万亿成交已经成为常态的当前，占比或不足3成。

上述人士表示，不可否认的是，公募量化近年来也获得长足发展，规模持续增加。截至2025年一季度，公募量化基金总规模达2952亿元‌，其中，覆盖沪深300、中证500、中证1000等指数增强产品占主导地位，占比66.24%，自去年以来，中证A500指增、科创综指指增产品成为公募布局的重点产品。

“不过受制于公募不能做反向交易等规则，公募量化换手率普遍中位数在10倍左右，这一换手率平均在每天的交易中，不足百亿。”上述人士总结，量化交易占比或许没有较高的提升。

多个因素或限制量化交易占比提升

另有量化私募人士指出，讨论量化占比，要厘清程序化交易与量化交易的区别，严格意义上来讲，量化交易是仅以采取量化策略的交易来计算，这一范围要比程序化交易小得多。

“尽管量化私募资金在增加，可以看到的是，随着市场回暖，参与资金也在整体增加。”该人士表示，国家队入场、险资等中长资金入市以及散户跑步进场，全市场交易资金的基数也在增加，这是量化交易占比不会有太高提升的的原因其一。

其二，也是更重要的原因，尽管公私募量化整体规模增加了，但是高频交易在降频。以证监会数据来看，截至2024年6月末，全市场高频交易账户1600余个，较当年初下降超过20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近6成。

量化新规在交易行为监管上明确要求：一是单账户每秒申报/撤单300笔以上或单日20000笔以上即构成高频交易。对此类交易实施差异化管理，包括额外报告要求、从严管理异常交易行为、实行差异化收费标准。二是，禁止通过融券当日卖出、次日还券的“类T+0”操作，这也切断了量化机构利用融券机制进行短线套利的路径。

市场有效性恢复，公私募量化仍大有可为

当前，市场对量化的风评有所好转，有幻方旗下DeepSeek引领国内AI大模型飞跃的加持，更为重要的是，市场有效性正在回归。

弘尚资产指出，过去几年，以公募基金为代表的机构资金苦不堪言，面对着基本面向下的市场和不断失血的规模，被迅速壮大的量化基金揍得鼻青脸肿，市场有效性也大幅降低，在整体市场极低估值的同时出现了微盘股泡沫这个怪胎。

“今年以来主观策略产品的整体表现开始不逊色于量化产品，背后的原因主要是市场有效性的提升。不仅部分景气度上行的行业开始被抱团买入，景气度分化行业里的个股也开始被有效定价。”弘尚资产表示，当前熊市形成的“肌肉基金”被打破，市场的有效性回来了。

加之监管对高频量化进行有效规范，市场参与者认知回归理性。私募、公募量化在今年均有明显的布局举措。以公募指增产品来看，今年迎来井喷式发展，截至6月8日，今年以来公募基金共发行69只指增基金，合计规模达到356.03亿元，从发行只数到发行规模均已超过去年全年。

业内指出，指增产品大行其道与中小基金公司寻求差异化发展密不可分，在主动权益元气尚未完全恢复、ETF赛道过卷、公募考核新规等背景之下，指数增强赛道的开辟成为中小基金公司的共识，尤其是在市场活跃度、流动性较好的当下，有利于超额的实现，其中，低频量价、基本面量化成为两个明确的方向。