20250328 浪潮信息年报分析

综合评价：高于预期$
浪潮信息(sz000977)$

1、营收1148亿，同比增长74.24%。净利润22.92亿，提升28.55%，增速比预期高了3%左右，很不错

2、比较关键的是利润率，毛利率由三季度的6.7%提升至6.85%，净利率由1.54%提高到2%。确实是提升了，但感觉比较有限。相比同行还是有很大的空间，但作为行业龙头利润率垫底是不大合理的，应该有个回归的过程，这对整体利润影响很大。

3、经营现金流净额，由三季度的-94亿，做到了正的9800万。

4、存货406亿，合同负债113亿。这些可以保障上半年的业绩
浪潮信息 业绩上总体很好。针对近期的消息面利空，算力增速放缓或过剩等问题，也算是利空出尽。随着Manus等Ai agent的放量，对算力的需求仍会呈指数级增长

坚定持有浪潮，目标价格由1200-1500亿，调整为1250-1600亿。