2025年3月27日（周四）早盘消息

研究每日信息，以便自己掌握市场逻辑。
1、旅游出行旺季日渐临近 酒店餐饮板块近期表现突出

飞猪近日发布的《2025清明假期出游风向标》显示,随着赏花踏青季节的到来,旅游市场日益火热。截至目前,平台上清明假期的国内机票、酒店预订量同比显著增长,其中主打轻奢度假体验的高星酒店涨幅领跑大盘。数据显示,清明假期国内租车服务的预订人次同比去年增长33%,出境游火车票的预订人次更是大涨超200%。途牛 25日发布的《2025清明假期出游趋势预测》也显示,随着清明假期的临近,游客出游热情高涨,旅游市场预计将迎来今年春季的首个出游高峰。截至目前最新预订数据显示,清明假期,旅游市场短途周边游凸显,国内长线深度游同样受到关注,出游人次占比分别为49%和33%。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》,提出包括扩大文体旅游消费,推动冰雪消费,发展入境消费,保障休息休假权益等要求;推动冰雪消费,启动实施冰雪旅游提升计划,组织开展冰雪消费季等促消费活动,建设一批冰雪主题高品质旅游景区、度假区,支持冰雪资源富集地区建设全球知名冰雪旅游高质量目的地。鼓励各地因时因地丰富冰雪场地和消费产品供给。多位业内人士认为,政策中多条文旅消费内容的要求显示了文旅消费对消费提振的重要性,也是消费升级的驱动力 。

中航证券认为,政府的政策利好和消费活力的提升有望进一步提振春夏季旅游市场,消费者游玩诉求亟待释放,助力我国旅游经济加速增长。2025年中国旅游业呈现高质量发展态势,游客需求从传统观光转向沉浸式体验与个性化探索,反向旅游、小团自由行及特色小城成为新趋势。科技深度融合驱动产业升级,数字化技术赋能“吃住行游购娱”全链条,以及智慧景区管理系统的应用,显著提升游客体验与运营效率。东北证券 认为,2025年中国旅游市场预计延续复苏基调,国内游市场多点开花、维持热度,但受经济转型与消费结构调整 影响客单价尚未呈现显著回暖趋势,同时入境游市场将贡献增量。政策环境、产品供给不断优化,在出游规模上,国内旅游人次及总收入将保持增长动能,冰雪游、寺庙游、温泉游等主题热点轮换带来阶段性热度催化,新兴业态如本地“微度假”、徒步露营、非遗文化体验可能成为结构性亮点。国金证券 表示,核心优质景区依托稀缺自然资源、经营偏垄断类业务,基于交通改善、资产注入、旅游主题热点等催化有望继续迎来超越旅游大盘的恢复和成长。
2、5年6月10日至6月14日在线举行年度全球开发者大会(WWDC),届时料将宣布重新设计的iPhone、iPad和Mac操作系统。

○3月26日,谷歌宣布推出“最智能的AI模型”Gemini 2.5系列,实验版Gemini 2.5 Pro是该系列上线的首款推理模型。据介绍,实验版Gemini 2.5 Pro是谷歌旗下最先进的复杂任务模型,展示了强大的推理和代码能力,并拥有Gemini系列此前各模型所具有的全部功能。目前,实验版Gemini 2.5 Pro在GPQA和AIME 2025等多项基准测试任务中取得了优异成绩,并以39分的显著优势在测试人类偏好的大模型竞技场Chatbot Arena榜上排名第一,超越了Grok-3和GPT-4.5。

○近日,摩根士丹利 再次上调了中国股市的目标价,理由是企业盈利增长预期改善,中国经济和货币前景更加乐观。该行指出,MSCI中国指数追踪的公司去年第四季度的业绩,无论在公司数量还是加权收益方面“均表现出稳健的8%的净超预期表现”,这是三年半以来首次。
3、○上海发布智算云产业政策 助力打造智算云产业生态

3月26日,上海市经济和信息化委员会印发关于《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见(2025-2027年)》的通知,其中提出,到2027年,本市智算云产业规模力争突破2000亿元,云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。智算规模力争达到200EFLOPS,其中自主可控算力占比超70%;打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台,形成一批智算云标杆应用;培育1-2家战略型企业和20家高成长企业,吸引国内外头部云商在沪扩大投资。《实施意见》指出,期间主要任务包括布局智算云基础设施、拓展新型智算云服务、培育智算云骨干企业和完善智算云产业生态等。

国金证券认为,伴随峰值倍数的提高、数据规模的扩大,算力需求有望持续提升。同时,高算力效率不等于算力通缩,“参数量*效率*数据规模”才是新的scaling law方向。从远期看,多品类APP接入AI大模型有望带来用户数的增长,多模态、AI Agent有望带来单次请求调用tokens数量的增加,这都将带动算力需求的提升,未来持续看好算力链带来的长期投资机会。天风证券 认为,DeepSeek作为高性能的AI大模型,可以帮助运营商优化客服系统、智能推荐、故障排查等场景,提升服务效率,接入DeepSeek可以帮助运营商开发新的AI驱动业务,同时,闲置云端算力有望得到充分利用。国盛证券表示,在“推理算力激增+AGI技术攻坚”的大趋势下,AI竞赛仍将处于白热化阶段。同时技术的更新迭代将继续驱动光模块等相关产业链景气度抬升,光模块CPO技术伴随NVL72实现数百万台GPU互联将进一步加速各大云厂商进行计算集群建设。海外技术突破与国内资本开支形成“东西共振”,算力产业链将迎来新机会。
4、需求回暖叠加海外产能退出 钛白粉行业迎涨价潮

3月以来,钛白粉概念股集体上涨,平均涨幅达到10.01%。近期,钛白粉行业掀起一轮涨价潮。近年来,我国钛白粉行业产能持续扩张。根据中研普华研究院发布的报告,截至2024年年底,中国钛白粉总产能已达605万吨,同比增长16.5%,产量也随之增长,预计全年产量达到450万吨至460万吨。此外,据不完全统计,2025年至少有5个钛白粉项目计划投产,预计新增产能达130万吨,届时中国钛白粉总产能将达到700万吨/年以上。从需求端来看,得益于全球经济复苏和基建行业持续修复,钛白粉需求稳中有升,此外新能源汽车、光伏涂料等高端领域需求也贡献了一定增量。

东兴证券 认为,钛白粉属于地产后周期品种,当前行业盈利处于较低水平。随着国内宏观经济政策持续发力,整体需求端有望改善,钛白粉需求有望得到提振,行业中长期盈利水平有望回升。浙商证券 表示,得益于外贸出口提振力度扩大,钛白粉销量增加,多家钛白粉公司业绩增长。机构看好钛白粉行业发展前景,逻辑如下:(1)海外产能退出,出口市场有望延续高增;(2)上游钛矿供给偏紧,行业景气度上行;(3)房地产销售数据改善,地产链化工品复苏可期。
5、○机构密集调研机器人 板块

Choice数据显示,近一个月来,机器人行业机构调研次数超过500次,其中,汇川技术 、埃斯顿 、拓斯达 等调研热度居前。从资金流向看,今年以来机器人主题ETF净申购额超过115亿元。

诺安基金研究部总经理邓心怡表示,技术的进步,尤其是GPT-o1系列模型的发布,极大地提升了机器人的思维链能力,叠加此前的图像识别能力,打开了机器人应用的天花板。从需求端来看,工业场景已经开始广泛应用人形机器人,而在服务场景如医疗、养老以及特种场景如深海、消防等领域,机器人的需求也日益迫切。当前机器人产业的核心矛盾是量产问题,而量产阶段的到来,离不开中国完善且高效的供应链体系。在投资布局上,重点关注技术壁垒高、产能缺口大的核心环节,如丝杠、减速器等。