博通ASIC芯片投资逻辑分析

1、事件催化：

一是博通 股价连续大涨创新高，市值超万亿美元，博通 是全球ASIC芯片龙头。ASIC芯片的另一巨头Marvell也大涨。
二是OpenAI 联合创始人Ilya的发言，预训练即将终结，推理正在崛起，算力需求会加速从预训练向推理侧倾斜，对定制化芯片的需求也有望扩大，目前ASIC以推理场景应用为主。

2、什么是ASIC芯片？
ASIC芯片，即为某种特定需求而专门定制的芯片统称，也就是应用型专用集成电路。AI芯片主要分为三类：GPU、FPGA和ASIC。GPU和FPGA是比较成熟的通用型芯片，目前已经在市场上占据了重要地位。而ASIC是专门为满足特定需求而开发的芯片，允许设计者根据实际应用场景，对性能和功耗进行有针对性的优化。目前市场上主流ASIC芯片有TPU、NPU、VPU芯片。

3、ASIC芯片的优势
1）ASIC芯片在性能、能效以及成本上优于标准芯片，更加契合AI计算场景的需求。虽然目前AI ASIC单卡算力低于可比的GPU芯片，但其成本较低，在推理常用精度下，展现出了更高的性价比，功耗也更低。
2）由于模型训练Scaling-law遵循幂律定理，考虑投入产出比，大模型优化重心正显著向推理倾斜，软件应用有望在明年实现质的飞跃。根据摩根士丹利 研究，以AI推理的性能与成本比，ASIC相对领先于GPU。

4、ASIC芯片的前景和机会
1）、根据博通指引，2027财年，其AI业务的潜在市场规模约为600-900亿美元，相比2024年的150-200亿美元，CAGR约为62.4%（按中值），显著超出市场预期。值得注意的是，此处AI业务的口径包括了XPU和网络；市场规模口径仅计算博通现有三大客户。
2）目前，网络在AI中占比约为5-10%，若集群规模达到50-100万级别，网络占比将会提升至15-20%。其次，AEC处于光铜中间态，在短距离连接中具备性价比，伴随集群规模增大，AEC渗透率有望快速提升。
3）根据市场预测，到2028年，ASIC芯片的市场规模有望突破400亿美元，年复合增长率高达45%。根据一些机构观点，未来几年，博通、Marvell主导ASIC市场增速显著快于GPU市场，成为AI算力的下一高增长赛道。
4）在ASIC市场，目前博通以55%-60%的份额位居第一，Marvell以13%-15%的份额位列第二。继英伟达 、台积电 之后，博通正式成为全球第三家市值超过万亿美元的半导体公司。博通作为一个万亿美金市值的企业这么涨，从第一个季度开始超预期，市场重视是认为可能是持续几年的大趋势，关注机会有：
A）ASCI芯片IP；B）以太网芯片及电路；C）Retimer芯片；D）铜连接电缆；E）AI电源；F）PCB等。

与博通在ASIC领域对标的公司如下：
寒武纪 ：专注人工智能芯片设计，产品包括 ASIC 类型芯片，是中国领先的 AI 芯片设计公司之一。
富瀚微 ：公司的主营业务是为客户提供高性能视频编解码IPC以及NVR SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片、车载视频与传输芯片及相应的完整的产品解决方案，同时也提供技术开发、IC设计等专业技术服务
北京君正 ：主营业务为微处理器芯片、智能视频芯片等ASIC芯片产品及整体解决方案的研发和销售。
芯原股份 ：致力于打造顶级的“IP Power House”，并基于此提供ASIC定制量产服务。
一博科技 ：为ASIC提供PCB定制，客户包含博通、Marvell，真正受益受益于ASIC放量。公司以定制化切入行业，深耕高速PCB，是全球PCB设计龙头，与博通、Marvell、海思等国际知名芯片公司保持了十余年的长期合作。

淳中科技 ：自研ASIC芯片正在进行相关测试工作。
瑞斯康达 ：成功研发多款ASIC自主芯片用于接入设备，大量设备上采用了公司自主研发的芯片。
全志科技 ：各系列智能终端处理器芯片都属于ASIC芯片。

盛科通信 ：AI定制以太网芯片国内对标
东芯股份 ：公司对外投资的砺算科技的G100图形渲染芯片产品目前已完成市场规格定义、架构设计、ASIC设计、模级和及芯片级验证、软件仿真、硬件仿真，以及大部分后端设计，目前正在进行流片前的准备工作。