新风口：谷子经济出大妖，广博将成消费大明星！

今天盘面上消费涨的最好，而消费当中又是新概念的谷子经济涨的最好！客观来说，A股没有特别好的消费成长股，因此很难出现周期性的大机会。这也造就了，每一个现象级的新消费在A股都会被爆炒，不仅如此，A股的消费新业态更是年年都出大牛。

2019年，网红经济越演越烈，星期六 10倍，11月12月启动涨到到跨年。
2020年，医美经济愈演煎烈，朗姿股份 9倍，11月12月启动涨到到跨年。
2021年，户外经济受益疫情，牧高笛 5倍，上涨贯穿全年。
2022年，疫情放开消费复苏，西安饮食 9倍，11月12月启动涨到到跨年。
2023年，量贩零食经济来袭，万辰集团 8倍，上涨贯穿全年至今。
2024年，谷子经济急速扩张，年轻人的消费新业态，广博股份 11月底启动，有没有可能成为跨年大yao呢......

毕竟，港股的两个谷子经济大牛股是长这样的，A股这回总得争口气吧 ？

1.泡泡玛特（09992.HK）股价创2021年3月来新高，年初至今该股涨超4.3倍。三季度业绩数据显示，泡泡玛特整体营收同比2023年增长120%~125%。



2.名创优品 （09896.HK），股价一年左右翻了7倍多！公司结合强大供应链及IP赋能，打造兼具性价比及差异化的产品品牌，夯实竞争壁垒及推动盈利能力稳步提升。



所以，考虑到目前市场是处于题材的空档期，叠加跨年大妖的预期催化，我觉得广博越来越有跨年大腰子的气质，盘子适中，股价才刚刚十出头，而且有逻辑又有业绩的双驱动（具体估值看下文），无论是游资还是机构都喜欢偏爱这种消费人气股！希望大家能够引起重视！

一、谷子是什么 ？

二次元衍生商品被称为“谷子”（英文“Goods”的谐音），即漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边产品，包括海报、徽章、卡片、挂件、立牌、手办、娃娃等。百度 指数显示，2011 年以来，“谷子”的搜索指数不断提升，近年来谷圈文化崛起，已成为一股不可忽视的消费力量。


一般而言，谷子指的是“软周边”，价格往往低于“硬周边”。硬周边指扭蛋、手办、模型等收藏属性较强的周边，而软周边普遍兼具实用性与观赏性，如文具、服装、钥匙扣等，价格较为低廉，消费群体也更为广泛。近年来随着国谷的快速发展，谷子的外沿逐渐扩大：除了基础谷子（例如徽章、立牌、色纸、小卡等），越来越多设计丰富的周边产品被归入谷子范畴。



二、谷子经济市场规模

根据前瞻产业研究院数据，2016-2023 年，中国二次元产业规模从 189 亿元增长至2219 亿元，复合增速 42%；其中二次元周边衍生产业规模从 53 亿元增长至 1023 亿元（占比从 28%上升至 46%），复合增长率高达 53%。展望未来，预计 2023-2029 年，二次元产业规模将从 2219 亿元增长至 5900 亿元，复合增速 18%。


截至 2023 年，中国泛二次元用户规模已突破 5 亿人，其中 Z 世代为主力群体。根据《中国二次元内容行业白皮书》，Z 世代人群中泛二次元用户的占比可达 95%。从用户职业分布来看，中国二次元用户主要为学生和白领群体，其中在读学生占 46%，企业白领35%，其余职业共占 19%。

三、谷子产业最受益的环节

中国谷子的产业链包括内容生产、内容传播和周边衍生三部分，其中：



1.内容生产：包括 动画制作、漫画制作、游戏制作，代表性公司有米哈游、网易 等；
2.内容传播：包括海外内容 代理、综合平台、动漫平台、资讯平台、游戏发行等，代表性公司有哔哩哔哩 、ACFUN、 阿里鱼等；
3.衍生周边：包括二次元商品、虚拟偶像、线下娱乐、服装等，其中二次元商品 （谷子）通过广泛的生产商与零售商，触达到终端二次元消费者。



高达千亿的谷子经济中，什么公司能充分受益？

1.渠道拓展能力强的公司

例如，与大型连锁店合作，如MINISO、杂物社等，在门店内设立专柜展示其产品。其他公司也类似，会与卡游、广博、集卡社等品牌的区域总代理进行合作，在新产品推出后及时推广给这些经销商，通过他们将产品推向全国各地的谷子店。公司的核心任务在于将生产出的产品在第一时间推向渠道，这也是他们投入大量精力的重点所在。

2.其次就是IP公司

注意，不是公司有多少IP，因为没有人能永远有最火的IP，也没有人能覆盖所有IP。真正重要的是团队的审美，这体现在选品和设计上。举个简单的例子，今年柯南系列可能是一个很火的IP，但是明年就未必是。这就需要品牌商去预判，未来哪个IP可能会爆火，然后去上游买IP授权。同时，同一个IP厂商授权的图稿可能是一样的，但是根据原版重新改编过的设计风格可能会更受欢迎。

四、重点关注标的：

1.广博股份

作为A股谷子经济的龙头，广博股份本身就是做文创起家，可以无缝切入二次元周边为代表的谷子经济，和上游IP所有方强强联手。当前谷子经济处在拼渠道的阶段，拥有广泛零售渠道的公司或品牌有望在初期阶段享受行业贝塔。



假设1000亿的谷子经济，以广博股份代表的渠道商为例，对应的价值量占比为55-60%左右，经营利润率为55-58%左右，那对应的净利润就是250亿，给予20xPE，对应就是5000亿市值，其中大头当然是泡泡玛特、名创优品、卡游之类的。不过，即便某家渠道商达到1%的市占率，都是50亿的市值，广博股份就按10%的市占率来说，就至少有500亿的市值！

2.头部IP公司：

（1）奥飞娱乐

专注于ACG领域，集潮流盲盒及衍生品设计、开发、运营和销售为一体。IP全产业链开发，AI赋能产品创新。
聚焦IP全产业链开发，产品覆盖全年龄段，持续拓展新品类和赛道。公司打造集动画、电影、玩具、婴童用品、潮玩手办、衍生品授权、实景娱乐等业务为一体的IP全产业链平台，旗下积累了“超级飞侠”、“喜羊羊与灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”等优质IP资源，通过IP周边产品、商品化授权、主题商业等模式多业态联动变现。目前已与网易游戏、米哈游等达成合作，开发推出崩坏：星穹铁道、阴阳师、第五人格等头部IP产品。

（2）姚记科技 ：
2022年初，公司入股国内头部卡牌交易平台姚记科技卡淘CardHobby和卡牌发行商DAKA文化已布局体育卡、宝可梦卡牌等。
姚记科技战略投资国内球星卡交易平台卡淘，入局球星卡市场。卡淘占据了国内球星卡二手交易市场份额的近70%，是国内最大的卡牌交易平台。目前卡淘平台交易门类非常丰富，体育类球星卡、漫画游戏卡牌、潮流装备、TCG卡片，实现了国内外顶级体育IP的全品类覆盖，同时业务范围还扩展到了电竞、文化娱乐等品类。

（3）创源股份 ：公司与知乎 和敦煌博物馆达成IP联名合作分别推出飞乌集本册产品及敦煌文创系列产品。此外公司海外业务中，一直有儿童益智类卡牌产品，公司目前已与卡游合作本册类产品。