锂电环节电池基本面强劲，核心看好宁德亿纬

【研究员周末路演纪要要点】锂电环节电池基本面强劲，核心看好宁德亿纬【⭕中信建投 电新 许琳】

1、当前我们并未上修25年整体需求指引，依然给与23%的锂电增速预期，若美国IRA补贴延续、25Q4抢装带动下有望小幅超预期；
2、当前龙头公司排产上修确认，Q1产销有望超预期，我们认为市场当下的解读主要是季节性节奏
3、以龙头公司23Q1 95GWh出货测算，#25Q1有望实现130GWh以上的出货和开票，产能紧张下适当增加库存，可实际产出超过140GWh或者150GWh。

4、当前市场怎么看：

市场当前认同Q1排产较好，但并未将龙头公司的排产作为行业指引，否则40-50%的增幅下应该首选碳酸锂和材料环节（若40-50%的增长材料具备极强的涨价逻辑）。

材料环节涨价确认，但预计分节奏分产品的涨价，先以紧缺和亏损显著的品类（高压实正极、二次包覆负极、铜箔、6F）等先涨价，25Q1以后要逐步跟踪排产数据再预判涨价幅度

5、我们怎么看：

当前市场关注边际变化，Q1超预期是必然，而材料涨价幅度预计不会快速兑现，推荐电池环节的业绩确定性，【看好宁德时代 、亿纬锂能 】。

【关注储能带来的超预期可能】，当前国内大储价格已经见底，海外大储美国抢装，中东、澳大利亚等新兴区域订单旺盛，龙头公司储能产能利用率已经超过动力，预计储能电池是25年超预期的关键，后续存在1）价格见底，超跌订单不接；2）314等标准产品产能利用率提升下盈利改善，以上两点将显著改善电池企业盈利，利好储能占比较大的【亿纬锂能】。