美股CSIQ（阿特斯太阳能） HK 线下反路演邀请

【中金风光公用环保】美股CSIQ（阿特斯 太阳能 ） HK 线下反路演邀请

美股CSIQ拟于香港时间12月5日晚9点公布3Q24业绩及未来经营展望，我们邀请公司于12月19-20日在香港线下一对一反路演交流，参会嘉宾为 IR Wina Huang，感兴趣投资者请联系我们报名。

公司业务包含Recurrent Energy 和 CSI Solar（阿特斯）两部分。

控股子公司CSI Solar（A股阿特斯 ，62.24%股权）主营光伏组件及大型储能系统集成业务，组件方面， 2024年底公司具备 25/31/48.4/61GW 的硅锭/硅片/电池/组件产能，2024年公司光伏组件出货预计为32-36GW；大储方面，截至2024年中公司具备20GWh PACK产能，2024年出货预计为6.5-7GWh，在手订单为26亿美元。

控股子公司Recurrent Energy 主营光伏及储能电站开发及运营业务。截至2024年中，公司有27GW光伏电站及63GWh储能电站的pipeline项目。过去公司商业模式为开发-出售，今年以来公司将逐步转型至运营商模式以获得更加稳定可预测的现金流。目前公司持有1.6GW光伏及1GWh储能电站。

玫瑰看点：CSIQ当前市值 8.2亿美元，已到2016年低点。公司是对美国出货及美国本土制造布局最为领先的组件+储能公司，美国5GW组件已投产爬坡，美国未来计划建设5GW电池、储能电芯及PACK工厂。近期股价回调主要受到川普当选后IRA补贴调整悲观预期影响，11月29日东南亚反倾销初裁税率结果发布，阿特斯泰国产能77.85%，加总反补贴初裁税率合计达到100%，亦超出市场此前30-50%的预期，预计短期股价仍有压力。
展望2025年，美国5GW组件产能可出货美国市场，储能出货及利润继续放量，Recurrent Energy 2024年由于商业模式转型影响业绩，预计2025年开始业绩有所修复。当前CSIQ对应2025年预计3-4倍P/E，下跌后带来买入机会。