挑灯看经楼主2024-11-20 18:04
“冷了”服务器却“火了”股价
英伟达产业链又跑出一只十倍股 带来什么启示？
美股当地时间11月19日，英伟达独家液冷供应商Vertiv（维谛技术）股价涨超14%，创下历史新高，最新股价已是2023年初的十倍。
维谛技术主要为
数据中心提供电力骨干网和温度管理系统，当地时间19日，公司举行投资者活动并发布了多项乐观预测。
活动后，至少有6家分析机构上调了维谛技术目标价。例如瑞穗证券给予维谛技术“买入”评级，将目标价从125美元上调至145美元，其表示公司财务目标强于预期，且在市场上具有竞争优势；
美国银行证券分析师Andrew Obin则给出了150美元的目标价。
那么，维谛技术究竟给出了哪些预测？
首先，公司重申了2024年的指引，并发布2025年初步展望：预计调整后每股收益3.50-3.60美元，有机销售增长16%-18%，高于分析师预期的每股收益3.41美元和有机销售增长16.2%；公司还将年度股息提高50%，从每股0.10美元提高至0.15美元。
维谛技术将2029年之前的长期收入年均复合增速目标由8%-11%提高至12%-14%，营业利润率由20%以上提升至25%以上。
公司将继续增加资本支出，到2025年，资本开支在总营收占比将达到3%，高于2024年的2.6%，这也表明产能扩张将持续加速。
作为英伟达液冷供应商，维谛技术在展示中也结合英伟达技术产品路线图，给出了能耗预测。其预计，到了Rubin Ultra时期，AI GPU峰值机架密度功耗最高或超过1000kW。
值得一提的是，日前英伟达Blackwell陷入散热瓶颈传闻。
有消息指出，新一代Blackwell芯片在配置最多可容纳72个芯片的服务器机架时出现过热问题，此类服务器每个机架功耗最高可达120kW。过热问题已迫使英伟达多次修改机架设计，这不仅限制了GPU性能，还可能损坏硬件。其客户因此担心，这些技术问题会延迟数据中心的处理器部署进程。
Oppenheimer分析师Noah Kaye认为，基础设施瓶颈（电力供应、更高机架密度的冷却要求）面前，维谛技术正在发挥自身的竞争优势。
TD Cowen分析师Michael Elias指出，“我们将维谛技术的长期指引视为牛市情况下（才能实现的目标），因为公司假定5年内超大规模需求不会下降，但我们对此持怀疑态度。不过，我们也认为2025年需求强劲。最近的渠道调查显示，2025年，五大超大规模数据中心中，至少有三家的需求同比基本持平，还有一家需求将加速增长。”
从维谛技术的消息能看出，随着单机柜功率需求上升，液冷逐渐成为数据中心的主流冷却技术。
芯片功率提升、国家PUE标准趋严、AI服务器市场的快速增长都驱动着液冷行业发展，
液冷服务器的招标比例持续上升，全球和中国的液冷市场增长迅速，券商预计到2030年全球市场将达到213亿美元，中国市场到2027年将达到45亿元。
数据中心旺盛需求是液冷市场的驱动因素，
天风证券预计数据中心热管理市场规模增长态势迅猛，2024-2029年CAGR为15.82%；数据中心液冷市场是未来热管理市场重要增长点，2024-2029年CAGR为25.44%。
中信证券认为，液冷系统解决方案厂商具备与芯片厂或下游客户深度绑定的潜力，价值量高，综合能力要求高；核心零部件中，CDU具备高价值量高壁垒的特征，且易向液冷系统厂商转型。分析师看好推荐具有全链条能力的液冷系统厂商，并建议关注冷板、管路、快插接头等零部件供应商。
二次提示，需要高度重视AI方向
挑灯看经
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