晶丰明源：解读疑问，NV链新军，国内唯一，并购加持，建议超跌布局

晶丰明源 ：解读疑问，NV链新军，国内唯一，并购加持，建议超跌布局$晶丰明源(sh688368)$

1️⃣NV合作进展？
公司的16相电源控制器+Drmos已经通过nv认证，消费级50系显卡订单即将出货，算力侧B100等芯片测试已完成，正在台湾代工厂处Design Win。
对标美股400亿美金市值的MPS（MPWR），公司目前为# 除MPS外唯一通过NV认证的国内公司。
产品节奏，可类比去年的胜宏科技 ，胜宏科技去年是显卡，今年切入算力。晶丰今年是显卡，明年切入算力。

2️⃣公司其他业务怎么看？
看公司毛利率，从1Q23的23%一路提升到3Q24的38%❗作为对比，杰华特 3Q24毛利率28%，纳芯微 毛利率32%。
公司毛利率改善幅度，是所有模拟公司中最好的，没有之一！

3️⃣毛利率为何改善？
公司产品结构大幅优化，除了和NV合作的Drmos+多项电源控制器外，还有两个快速增长的新业务。
1）ACDC芯片：上半年毛利率43%，同比增长62%，全面切入家电公司，同时在# 麦格米特 处开始提升份额。
2）电机驱动：上半年毛利率45%，今年3亿+收入，明年5-6亿收入，收入体量为2/3的峰岹科技 。

今年新旧业务基本上是1：1的收入占比，产品结构大幅优化，值得高看一眼。

4️⃣毛利率改善，什么时候扭亏？
公司研发投入太大，但利润拐点在即。
ACDC和电机驱动今年大规模放量，明年贡献利润。
NV电源芯片，即Drmos+多项电源控制芯片，明年大规模放量，后年贡献利润。

5️⃣怎么看收购？
进展一切正常，不要担心市场谣言。
易冲是非常优秀的资产，产品线和客户层级和晶丰完全互补。公司是手机+车载无线充电龙头，同时布局电荷泵+车规芯片业务。
＃ 明星股东加持：世界先进（台积电 子公司）
24H1收入5.18亿元，同比翻倍。

不考虑并购，公司目标市值220亿（50亿传统业务+70亿电机驱动+100亿电源芯片）