中际旭创三季报简评：业绩受缺芯及汇兑拖累，需求仍然旺盛，供给压力有望逐渐缓解

【广发通信】中际旭创 三季报简评：业绩受缺芯及汇兑拖累，需求仍然旺盛，供给压力有望逐渐缓解$中际旭创(sz300308)$

事件：公司三季度收入65.14亿元，环比+9.37%；归母净利润13.94亿元，环比+3.34%

#光芯片缺货影响交付，#未来备料+硅光方案缓解交付压力。EML全年供给偏紧，三季度存在交付缺口。公司积极进行EML备货，同时加大硅光出货占比。硅光方案将在1.6T大规模渗透，云厂商对800G硅光方案接受度也较高。硅光调制器芯片放量较为容易（cmos工艺），产能不是瓶颈+CW激光器可选厂商较多，预计从四季度开始逐步缓解。

#需求持续旺盛，我们判断Q3高速光模块订单满足率七成左右。400G、800G需求持续旺盛，订单环比持续提升。1.6T已经完成测试定型并接到订单，四季度出货明年一季度爬坡上量。需求景气度仍然很高。

#汇兑对利润影响较大。公司本季度财务费用0.73亿元（上季度为-0.4亿），公司三季度汇兑损失8000万左右，主要原因系9月下半月美元兑人民币汇率波动，导致月末汇率折算对报表带来影响，并非真正损失。汇兑环比影响绝对金额1.2亿左右，对利润影响较大。

#毛利率预计稳中有升。旺盛需求下核心芯片或出现部分涨价，模块厂商能进行价格传导。同时公司通过提升良率/效率+降低BOM成本+创新等手段降低成本，预计后期毛利率稳中有升。

风险提示：产业发展不及预期