1979年,美国普林斯顿大学心理学教授丹尼尔·卡内曼和阿莫斯·特沃斯基提出了 “展望理论”(prospect theory),也作 “前景理论”。该理论认为个人基于参考点的不同,会有不同的风险态度。
卡内曼和特沃斯基对这一领域进行了系统研究,“将来自心理学研究领域的综合洞察力应用在经济学当中,尤其是在不确定情况下的人为判断和决策方面作出了突出贡献”,从实证研究出发,从人的心理特质、行为特征揭示了影响选择行为的非理性心理因素。卡内曼教授获得2002年度
诺贝尔经济学奖。
展望理论引申出的三个基本结论:
1、大多数人在面临获利的时候是风险规避的;
2、大多数人在面临损失的时候是风险喜好的;
3、大多数人对得失的判断往往根据参考点决定。
简言之,人在面临获利时,不愿冒风险;而在面临损失时,人人都成了冒险家。而损失和获利是相对于参照点而言的,改变评价事物时的参照点,就会改变对风险的态度。
个人选择特性:
1.确定性效应:在确定的收益和“赌一把”之间选择确定的收益。
2.反射效应:在确定的损失和“赌一把”之间选择“赌一把”。
3.损失规避:对损失和获得的敏感程度不同,面对损失的痛苦感要超过面对获得的快乐感。
4.小概率迷恋:即使小概率事件很少发生,很多人还是热衷于买彩票、买保险。
5.参照依赖:一般人对一个决策结果的评价,是通过计算该结果相对某一个参照点的变化而完成的。人们看的不是最终的结果,而是看最终结果与参照点之间的差额。
前景理论完美解释了现实生活中“沉没成本”现象。
沉没成本:已经发生不可收回的投资或支出,如时间、金钱、精力等称为“沉没成本(Sunk Cost)”。
股票市场投资者买入股票后下跌,拒绝止损。然后,越跌越买,陷入沉没成本的困境。
股市中,沉没成本=期初买入股票金额-市价卖出金额(暂不考虑时间价值、研究基本面和技术面等花费的精力等因素)
沉没成本是决策中常见的思维陷阱,可能导致非理性行为如越陷越深。先接受其沉没成本存在、客观评估未来收益、及时止损或放手以及多角度思考,可以有效避免沉没成本的负面影响,做出更理性的决策。