谷歌24Q3：云业务大超预期，AI ROI正反馈不断，为算力投资注入强心针

【广发通信】谷歌24Q3：云业务大超预期，AI ROI正反馈不断，为算力投资注入强心针

#业绩重点：
营收882.7亿美元，市场预期863.1亿；非GAAP净利润263.0亿，市场预期245.7亿；
其中#谷歌云业务 “得益于Al基础设施、GenAl解决方案等业务加速增长”，营收113.5亿，yoy+35.0%，qoq+9.7%，市场预期108亿，云业务运营利润19.5亿，qoq+66.1%。
#资本开支 130.6亿（大部分投向技术基础设施，其中，60%服务器，40%数据中心、网络设备），yoy+62.2%，qoq-1.0%，市场预期128.8亿；公司预计Q4环比持平Q3（按此计算，24全年yoy+59%）；公司预计25年同比将继续增长，但增速或小于23-24年增速。

#业绩会亮点：
1）关于AI投资回报、AI应用进展：
-1/4的谷歌代码都由AI生成；
-Gemini API 调用半年+14倍；
-AI视觉搜索200亿次/月，其中50亿有机会盈利；
-奥迪AI广告访问+ 80%，DoorDash AI广告转化率+15倍；
-谷歌云将客户多模态模型的推理时间缩短 50% 以上，运营成本降低 72%；
-正在进一步开发视觉AI（前身Project Astra）。
2）关于AI算力：
-将使用500MW核反应堆为算力设施供电；
-第六代TPU正在使用中，并已规划未来TPU的roadmap；

#投资建议
谷歌云业务营收、营业利润率双增长体现AI货币化进程进一步加速，对AI投资回报的拆解进一步具象化。海外top科技公司对AI投入的决心和耐心再次超预期，AI ROI正反馈不断。推荐#中际旭创 /新易盛 /天孚通信 ，同时建议关注谷歌数据中心网络相关受益标的#博创科技 /腾景科技 。

风险提示：产业发展不及预期