全年维度仍继续看好高股息教育出版板块投资机会,业绩稳健,后续高分红持续性强

【华泰传媒 朱珺团队】【继续重申!】全年维度仍继续看好高股息教育出版板块投资机会,业绩稳健,后续高分红持续性强

今年以来我们坚定持续看好教育出版板块,再次强调我们的观点,当前整体板块位置较低,但龙头公司股息率高,头部公司股息率达4.5%-5.8%;基本面稳健,后续高分红持续性较强,且部分公司分红比例仍有提升空间,重申继续重点推荐!

1、头部公司高股息,且部分公司分红比例仍有提升空间
板块里股息率(采用23年分红绝对额/9月3日收盘价对应最新市值计算)较高的包括:中文传媒 、浙版传媒 、长江传媒 、皖新传媒 、山东出版 、凤凰传媒 、南方传媒 、中南传媒 等(由高到低排列)。随着国家鼓励上市公司高分红政策的出台,我们已经看到部分公司分红比例相比之前年度提升,仍有提升空间。且部分标的在24年半年进行了分红,如皖新传媒、中南传媒等。

2、基本面稳健,现金流充裕;积极探索创新业务
教育出版标的基本为各省各自经营,供给进入门槛高且需求较为刚性。部分省份为人口净流入,对需求提供进一步支撑,经营预计持续稳健。后续出生人口下滑的潜在影响只会缓慢逐步体现,部分省份受益于二胎政策和学龄人口结构,受到的影响会很慢。且各公司积极拓展新业务应对此趋势,包括课后服务、数字化、AI化、职业教育、研学等,力求公司整体层面稳健发展。现金流充裕。

3、所得税政策调整市场已充分消化,且后续可能有优化空间
国企改革 大背景下,部分公司正推进资源整合,如中文传媒已公告拟收购大股东资产。市场已较为充分消化所得税减免政策到期的负面影响,我们认为,在鼓励国有文化发展的大方针前提下,有可能存在积极边际变化。

标的上继续推荐:山东出版、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、皖新传媒、时代出版 、中文传媒等。