沪电股份2024H1业绩速评:Q2业绩接近指引上限,利润率创新高业绩点评

沪电股份 2024H1业绩速评:Q2业绩接近指引上限,利润率创新高业绩点评

1)营收端:24年H1营业收入54.24亿元,同比+44.13%;24Q2营业收入28.4亿元,同比+49.83%,环比+9.91%。

2)利润端:24H1归母净利润11.41亿元,同比+131.59%;24Q2归母净利润6.26亿元,同比+114.16%,环比+21.60%,接近指引上限。

3)利润率:24年H1毛利率36.46%,同比+6.84pcts;净利率20.80%,同比+7.90pcts。24Q2毛利率38.83%,同比+5.37pcts;净利率21.83%,同比+6.78pcts。24Q2毛利率和净利率都达到历史新高。

4)企业通讯市场板24H1收入38.3亿元,同比+75.49%,毛利率41.59%,同比+8.44pcts,受益于AI的加速助力,AI服务器和HPCPCB占该业务收入比重从2023年的约21.13%增长至约31.48%。公司1.6T交换机产品主要技术已完成预研,800G交换机已批量出货;OAM/UBB2.0产品已批量出货;GPU类产品已通过6阶HDI的认证,准备量产。

5)汽车板24H1收入11.5亿元,同比+3.94%,毛利率24.99%,同比-0.80pct,虽然一定程度受到胜伟策并表后亏损拖累,但毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、p2Pack等新兴汽车板产品占该业务收入比重从2023年的约25.96%增长至约33.69%。

6)主要子公司情况:黄石沪士:初步完成青淞厂22层以下PCB产品以及沪利微电中低阶汽车板产品的转移。沪利微电:中低阶汽车板产品向黄石二厂转移、产品结构调整 ;胜伟策:经营状况明显改善,上半年营收1.1亿元,亏损大幅收窄6600万。沪士泰国:预计将于今年Q4试生产,并启动客户认证与产品导入。

7)股权激励方案:面向核心骨干员工626人授予股票期权3000万份,行权价格20.22元/份,激励目标24-26年加权平均净资产收益率均不低于15%,且均不低于同行业对标公司同期80分位加权平均净资产收益率。预计24-27年产生股票期权成本摊销费用0.58/2.31/1.97/0.71亿元。

我们继续看好公司紧抓AI、高速网络和智能汽车 系统等对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求,加速推进算力网络的HDI技改项目,进一步提升关键制程能力,打开中长期发展空间。