淡季水泥价格大幅推涨，行业经营策略已发生深刻改变，重点推荐低估值水泥板块

淡季水泥价格大幅推涨，行业经营策略已发生深刻改变，重点推荐低估值水泥板块

玫瑰核心逻辑：
1）水泥需求预期弱且实际需求也承压，更加坚定行业通过错峰生产实现自救，行业回归到要有合理利润阶段。
2）头部企业大多为央国企，业绩考核压力加大。
3）低PB提供强安全边际（海螺0.7倍、天山0.47倍、华新1.07倍等），也有股息率支持（基本3~4%）。
4）向上期权：双碳政策或有望年内落地，带来产能、产量的持续去化，和中小企业成本的再增加等

价格同环比改善：全国水泥吨均价自5月中旬低点356元上涨至7月12日的393元，涨幅约10%，同比+19元/吨。截至7月12日，华东及两广地区水泥均价分别为369、360元/吨，同比+3元/吨、+30元/吨。

建议重点关注：海螺水泥 （A+H）、华新水泥 （A+H）、中国建材 、天山股份 、华润建材科技 、上峰水泥 、塔牌集团 。
近期我们组织多场水泥企业交流，欢迎交流~

风险提示：需求大幅低于预期；错峰不及预期；双碳政策落地不及预期。