情绪性风险

情绪是股市里的很大风险，因为任何人都不是绝对理性的。情绪总会放大或者缩小人们对股市的认识。香港股神曹仁超在他的《论战》中写到那些狂妄者是怎么受到过度自信的情绪干扰的:他们往往自信心太强，可能已经有点霸气，自以为真的了不起，警惕性太弱。狂妄之时，过去的成功原则都不能够坚守。傲慢与偏见，经常带来灾难。胜利之后，往往带来失败的因子;狂热之后，便是痛苦的起源，成功与失败、赚钱与亏损，往往只有一念之差，而情绪正是干扰这一“念”的极大因素。
除了狂热和自信，还有很多情绪干扰人的交易，比如报复心理、懊悔心理、赌性、急于求成、侥幸、冲动、追求刺激等等。值得一提的是侥幸心理，它是一种非常可怕的负面情绪，很多人在侥幸心态下会降低买股标准，结果偷鸡不成蚀把米。
冲动同样会给投资带来困扰。记得在2007年，我有夜间复盘的惯，每天夜里都会反复研究股市，很冷静、很客观地分析第二天的走势以及操盘计划。可是，第二天一开盘，看到花花绿绿的交易盘面，马上就把昨天冷静思考的计划抛到脑后，加人追涨杀跌的队伍中去。有时候股市行情具有很大的魔力，任你再冷静思考，它都会用狂热和恐惧击溃你。
很多人在情绪的干扰下会做蠢事，比如，一个投资者有两只股票，一只赚钱，一只亏损，如果此时需要用钱，这个投资者往往倾向于把赚钱的那个股票卖了，留下亏损的那只。可是，股市的逻辑是强者恒强，正确的做法是截断亏损，让利润奔跑。即使在实际生活中，你也应该知道怎么做，比如，你有两个杂货店、一个赚钱，一个亏损，如果让你关掉一个，大多数人都会关掉亏损的那个店。可是一到股市人就容易犯糊涂，往往会卖掉赚钱的留下亏损的。
心理学家卡尼曼曾专门对此进行研究，有兴趣的读者可以去读读他的文章。卖掉赚钱的，留下亏损的，正是他研究的处置效应理论，这是人非理性的重要表现。卡尼曼是心理学家，有趣的是，他开创的理论被冠以行为经济学理论，并因此而分享诺贝尔经济学奖。诺贝尔经济学奖有两次颁给非经济学人士、卡尼曼是其中一位，还有一位是数学家纳什，就是电影《美丽心灵》中的主人公，他创立了纳什均衡理论。行为经济学里还有很多类似的非理性的论述。比如，反应过度偏差、羊群效应、赌徒谬误、锚定效应、前景理论、心理账户，等等。
情绪还会极大干扰操作。在实盘交易中，投资者面临巨大心理和精神压力，这是一个隔岸观火的人完全不能体会和感悟的。有时候市场走势看上去非常明显，很容易坐收渔利。但实际上，一旦你在市场上用真金白银建立了头寸，你对市场的判断就不再像原来作为旁观者那样客观超脱和轻松，你的情绪会参与其中，你内心无法抑制的巨大变化，恐惧、贪婪、怀疑、焦虑、患得患失、反复无常等都可能扭曲你的思维，扰乱你的心智，你甚至会变成你自己原来很反感的那个样子。你会惊奇地发现你和原来嘲笑的对象没有什么不同，结果，看起来很简单的交易，会在七情六欲的干扰之下变得神经错乱、一塌糊涂、乱七八糟。即使你当初的判断往往无比精准，也有可能颗粒无收。情绪性风险就是这么残酷和无情。（摘要）