亿纬锂能23年报点评

🔥 亿纬锂能 23年报点评：全球份额提升，储能盈利显著改善，重点关注！｜国金电新&汽车

🌟 事件：4月18日公司发布23年报。23年公司收入487.8亿元，同比+34.4%，归母净利润40.5亿元，同比+15.4%，扣非归母净利润27.6亿元，同比+2.2%。单Q4公司收入132.6亿元，同比+10.3%，环比+5.6%，归母净利润6.3亿元，同比-25.8%，环比-50.9%。公司拟每10股派5元。业绩符合市场预期。

💡 点评：

1、动储出货快速增长，储能盈利同比改善显著。分产品：1）动力电池：23年收入240亿元，同比+31%，出货28.08GWh，同比+64%，单价0.85元/Wh，同比-20%，毛利率14.4%，同比-1.6pct，单位净利测算0.03元/Wh（22年为0.04元/Wh）；2）储能电池：23年收入163亿元，同比+73%，出货26.29GWh，同比+121%，单价0.62元/Wh，同比-22%，毛利率17.0%，同比+8.1pct，单位净利测算0.03元/Wh（22年为-0.01元/Wh）；3）消费电池：收入84亿元，同比-2%。

2、毛利率微增，费率改善明显。 1）毛利率：公司23年毛利率17.0%，同比+0.6pct；2）费用率：23年期间费用率10.6%，同比-1.2pct，其中管理费率下降0.8pct；3）投资收益：23年为6.1亿元，同比-51%，其中思摩尔/SK合资/贝特瑞 合资/德方合资的投资收益分别为5.1/1.4/1.1/-2.8亿元；4）其他收益：23年为17.8亿元，同比+74%，其中政府补助14.8亿元，同比+45%。

3、现金流改善，固定资产保持高增。23年末公司存货63亿元，同比-26.5%，主因原材料存货较年初下降74%；固定资产217亿元，同比+100%，在建工程141亿元，同比+6%；经营性现金流87亿元，同比+203%，主因营运资金周转效率提升；现金及现金等价物27亿元，同比+143%。

4、份额持续提升，持续推动新技术、新市场进展。1）份额：23年动力电池全球市占率2.3%，同比+0.9pct，动力/储能/圆柱电池分别排名全球第九/第三/第四；2）大圆柱：截至23年底，46大圆柱电池已下线超425万只，实现了商业化交付；3）储能：推出了Mr系列产品，Mr.Big电芯容量628Ah，能量效率达到96%，Mr.Giant系统能量达到5MWh，系统能效达95%；4）海外：持续推动东南亚、匈牙利基地布局，在美国通过授权许可费模式推动合资建厂。

投资建议：24年电池行业产能利用率预计逐季提升。公司当前动力领域市占率稳步提升；储能领域注重长循环、高质量，加速低质电芯出清，公司有望受益；消费领域电动工具市场去库完毕，下游需求修复，带动电芯出货量明显提升。公司基本面向好，重点关注！