润本股份：防晒新品表现亮眼，旺季将至持续看好

浙商零售美护润本股份 ：防晒新品表现亮眼，旺季将至持续看好$润本股份(sh603193)$
＃润本股份：母婴驱蚊＋护肤龙头。单品定价聚焦20-50元符合性价比消费趋势，核心优势是产品迭代速度快和营销灵活度高＋自产模式既保障品质又供应链速度。
为什么当前位置推荐？-估值低位＋旺季增速改善
1）估值低位：防晒和驱蚊旺季4-6月，婴童护肤旺季9-11月，而24Q1恰逢淡季且天气热得晚，收入增速较慢，拉低公司估值。24Q1收入预期增速20％、净利润预期增速50％（23Q1净利率低基数），从收入增速看匹配20X出头PE，淡季估值压制。
2）旺季改善：据第三方数据跟踪，Q1润本天猫官旗＋抖音双渠道合计GMV同比＋25％，其中1-2月累计增速仅10％左右，单3月抖音同比高增93％。产品结构来看，抖音三月小桃喜春夏面霜GMV破千万元，月度抖音儿童面霜市占率17％；此外儿童防晒抖音GMV超500万元，月度抖音儿童防晒市占率6％，贡献明显增量。＃3月底旺季来临增速回升，有望提振业绩信心＋抬升估值。
防晒新品低价＋安全温和属性突出，夏季来袭销售有望持续放量
1、价格带亲民：防晒新品定价仅39.9元（天猫旗舰店2瓶均价30元）；
2、防晒力与温和肤感平衡：自有特证＋精简配方，SPF20防晒力适中，适配品牌温和安全的调性。
3、当前广州深圳等多地三月下旬均已官宣入夏，预计后续防晒品类需求旺盛，公司驱蚊类核心单品亦有望提前进入旺季。
24年业绩核心增量为线上渗透率提升＋线下进山姆等渠道＋推儿童防晒等新品SKU，业绩确定性较强。我们预计公司24-25年净利润分别为2.82／3.49亿元，当前64亿元市值对应23／18XPE，推荐！
风险提示：行业竞争加剧／渠道拓展不达预期／研发风险等
欢迎联系：汤秀洁／吴安琪／周明蕊／黄振星
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