新能源汽车行业更新

新能源汽车行业更新-20240310

最近跟外资分析师沟通，并且回顾大众奔驰2019年开始的电动化战略，基本可以明确，目前盛传的海外电动化推迟，核心不是说不搞了，而是短期产品力确实跟不上中国企业而不得不放缓一些，因为现在强行搞，确实没有车型能帮助完成目标规划。

天赐的停产以及近期的涨价核心也是在反应行业短期供给过剩与碳酸锂涨价。锂电完全不同于光伏的类金融属性，出清主要依赖于车企出清或者经营失误。目前可以观察到尾部企业有裁员，代表行业出清的开始。

我们认为目前行业基本已经反应了所有的负面消息和情绪，24年将能看到产业出清与变化。核心还是要把握在短期供需失衡情况下，还能持续兑现业绩，未来行业稳态可以兑现超额利润的企业（宁德时代 、亿纬锂能 、天赐材料 、科达利 ），以及未来1-2年欧美重新加速电动化过程中有渗透率提升的产业链（磷酸铁锂）。

注：外资行昨天上调了宁德的评级，核心逻辑也是宁德超级拉线预计将带来更高的资产回报率。本质也是超额利润的逻辑。