海天精工2023年报点评

建投机械-工业母机海天精工 2023年报点评：海外业务高增长，利润率提升态势有望持续 $海天精工(sh601882)$

事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收33.23亿元（yoy4.59%），归母净利润6.09亿元（yoy17.06%）。单Q4来看，实现营收8.16亿元（yoy0.65%），归母净利润1.46亿元（yoy11.47%）

1#营收拆分：海外实现高增长、卧加增速较高

分地区来看，海外同比增长67%，占比达到19.65%，同比增加7.35pct，主要系海外近几年加快布局，且地区结构更优，高增长有望持续；国内降低4.16%；

分产品来看，龙门占比51%，同比降低6pct，卧加占比15%，同比增加5pct，主要系卧加前期基数较低，2023年公司重新获得竞争优势，立加占比24%，同比降低2pct；

2#利润分析：流量机型减少至立加毛利率恢复较多、海外毛利率较国内高11.38pct

毛利率方面，公司整体毛利率提升2.63pct，达到29.94%，主要得益于毛利率较高的海外业务占比提升，以及立加机型的毛利率提高（提升5.62pct，主要系低端流量机型占比减少，公司的降本举措逐步生效）

净利润方面，汇率波动在2022年为公司带来了1943万元的收益，2023年同期为-42万元，剔除此因素，归母净利润实际增长21.68%，远高于营收增速

3#近期景气度： 海外维持较好的增长态势，国内新机型新客户不断突破

4#我们的观点： 公司产品以龙门、大型卧加等为主，为自主可控重要方向；海外的长期布局以及优良的出口结构使海外高增长有望持续；面向新能源汽车、一体化压铸等新兴行业公司积极推出新产品，将持续拉动增长，我们继续推荐！