四川路桥:前期风险事件盖棺定论，看好中长期红利属性

天风建筑四川路桥 :前期风险事件盖棺定论，看好中长期红利属性 $四川路桥(sh600039)$

今日四川政府及公司，对821泥石流事件的调查和处罚结果进行了公告，我们认为结果符合预期，对公司有望产生正面影响:

1）事件定性为自然灾害（山洪泥石流灾害），非安全生产事故，归因主要为自然条件恶劣，仅最后提到项目部违规住人和避险指令执行不力等人为因素；

2）处罚结果针对个人，涉及到的主要公司领导在此前公司均已公告，并未出现针对公司的处罚（如取消资质，暂停投标等），当前公司新任领导已到位，业务已重回正轨。

我们认为该事件是此前压制公司股价的重大因素，当前该事件已得到妥善处理，对公司有望形成积极正面影响。后续若蜀道集团董事长进一步确认，公司稳健增长&高分红基调有望得到市场进一步重视。我们预计23-25年归母净利润分别为110/120/132亿元，按照50%分红率，对应当前股息率7.9%/8.6%/9.5%，建议重视。