健民集团(600976)2023年中报解读

净利润和净现金流均大幅增长，运营能力大幅下降，回款周期大幅增长

健民药业集团股份有限公司的主营业务为药品的研发、制造、批发与零售业务。主要产品有龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、小金胶囊、便通胶囊、健民咽喉片、雌二醇凝胶。

2023年半年度， $健民集团(sh600976)$ 实现营业总收入21.61亿元，同比增长17.67%，扣非净利润2.33亿元，同比大幅增长45.66%，在营收增长的同时，公司的扣非净利润也在大幅提升。净利润2.53亿元，同比大幅增长34.47%。本期经营活动产生的现金流净额为7,889.44万元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

一、净利润和净现金流均大幅增长

2023年半年度，健民集团 净利润为2.53亿元，去年同期为1.88亿元，同比大幅增长34.47%。净现金流为2.02亿元，去年同期为-1.02亿元，由负转正。


净现金流同比大幅增加的主要原因有：
1、本期投资活动现金流净额为1.91亿元，较去年同期增加2.31亿元，其中主要原因是：
（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为9.57亿元，同比增加5.63亿元。
（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.15亿元，同比增加3.00亿元。


2、本期筹资活动现金流净额为-6,783.31万元，较去年同期增加7,795.41万元，其中主要原因是：
（1）偿还债务支付的现金本期为1,000.00万元，同比降低6,600.00万元。
（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为5,330.12万元，同比增加3,330.12万元。
（3）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.53亿元，同比增加3,028.30万元。


综上所述2023年半年度净现金流同比大幅增加2.97倍。

二、回款周期大幅增长

1、应收账款大幅增长50.50%，运营能力大幅下降，回款周期大幅增长

2023年半年度，企业应收账款周转率为2.78，在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从4.04大幅下降到了2.78，平均回款时间从44天增加到了64天，回款周期大幅增长，企业的运营能力大幅下降。2023半年度，企业应收账款合计9.16亿元，占总资产的24.83%，相较于去年同期的6.09亿元大幅增长了50.50%。


2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.54%，2.60%和0.86%。


三、存货大幅增长

2023年半年度，企业存货周转率为3.47，在2021年半年度到2023年半年度健民集团存货周转率从6.14大幅下降到了3.47，存货周转天数从29天增加到了51天。2023年半年度健民集团存货余额合计3.10亿元，占总资产的8.41%，同比去年的3.68亿元大幅增长了96.31%，涨幅接近一倍。


从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到59.37%，余额同比减少24.19%；其次，原材料占比20.26%，余额同比增长59.83%。


四、同业比较情况

1、净利润增长率不如同行业

2023年上半年健民集团的净利润增长率为27.52%，从同业可比上市公司来看 ，今年上半年该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为68.61%，而健民集团的27.52%的净利润增长率低于行业平均水平。


2、存货周转率高于行业均值

2023年上半年健民集团的存货周转率为3.47，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的存货周转率的平均值为1.65，而健民集团3.47的存货周转率高于行业平均水平。


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