关于潞安环能控股股东发行完成40亿元可交债简评

关于潞安环能 控股股东发行完成40亿元可交债简评国海能源开采 $潞安环能(sh601699)$

事件：12月4日，控股股东潞安矿业（集团）有限责任公司，完成发行非公开可交换债券，简称“23 潞安 EB”，发行规模为40亿元，债券期限为 3 年，票面利率为 0.01%，本期可交换债券初始换股价格为 27.10 元/股，换股期限为本期可交换债券发行结束之日满 6 个月后的第 1 个交易日起至可交换公司债 券摘牌日前 1 个交易日止。

影响评估：截至2023Q3末，潞安矿业集团有息负债约为870亿元，2023年Q3财务费用50.8亿元，此次可交债发行有利于改善资本结构、降低财务负担。2024年6月4日开始可换上市公司股份，可交债发行不会增加股本，不会摊薄上市公司每股盈利。当前潞安环能正股价格为22.5元，距离可交债转股价格有20.4%空间。潞安环能目前市值673亿元，账上净货币资金超过250亿元，按照95-100亿权益净利润来看，考虑净货币资金，则4年左右回本，价值属性突显。

潞安环能其他要点跟踪：（1）2024年长协量预计和2023年差不多，大约占其混煤量40%。（2）当前坑口喷吹煤约为1300元/吨，10-11月喷吹煤综合售价环比Q3略增100+元/吨；（3）10、11月整体生产平稳。