扬杰科技

扬杰科技研究是交易的基础和前提，好的研究是长期生存之本。好的架构是提升研究效率和效果的捷径。

正文
一、公司介绍
公司历史：扬州扬杰电子科技股份有限公司是国内少数集半导体分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等产业链垂直一体化(IDM)的杰出厂商。产品线含盖分立器件芯片、MOSFET、IGBT&功率模块、SiC、整流器件、保护器件、小信号等,为客户提供一揽子产品解决方案。公司产品广泛应用于汽车电子、新能源、工控、电源、家电、照明、安防、网通、消费电子 等多个领域。公司于2014年1月23日在深交所上市,证券代码300373,相信在您的关怀支持下,我们一定能够实现让世界信赖中国功率半导体的愿景。
公司业务：

实控人：梁勤，持股36.23%。
行业地位（波特五力模型）：行业研究不够，后期补上。
二、基本面、估值指标
1、净资产收益率（ROE）
如果只能用一个指标去评判一家公司，我一定用净资产收益率（ROE）。ROE是综合评价一家公司盈利能力的最佳指标。ROE越高越好，最低标准得15％以上。最好的公司，我称为R15俱乐部成员的公司，需要满足最近10年平均ROE大于20％，并且每年ROE大于15％。
2018年开始，ROE不断提升，21年、22年分别为15.11%，17.23%。今年三季报才到7.81%，很难满足R15。

结论：否

2、毛利率
毛利率往往代表着一家公司的护城河宽度及垄断能力，毛利率越高越好，至少大于30%，大于50％是最好的。
扬杰科技近5年毛利率 均高于 30%，平均在35%附近。
结论：过

3、负债率
负债率代表一家公司承受打击的能力，负债率越低越好，低于50％是最好的。
公司负债率保持在30%-35%之间。。
结论：过

4、分红率
分红代表一家公司的诚信，尤其在A股，这个指标是判断是否做假的利器，分红不是越高越好，30%~50%是一个最佳区域，太高不可持续且说明缺乏成长性，当然那些可以把绝大部分利润分掉也不影响成长的顶级赚钱机器除外。每年股息率能大于一年定期收益是最好的。
扬杰科技22年分红率25%，近五年每年分化，多数在20-30%之间。
结论：否

5、公司前景
公司所在的行业前景，公司本身的可持续前景，容量，虽只能定性，不能定量，但却不能缺少。一定得有光明的前景，得有盼头，没有盼头的公司是没有盼头的。^_^
行业空间较大，新能源车 、电气化、智能化大都会提升产品需求。光伏是公司的基本盘，新能源车是增量。消费电子带来行业处于周期底部。
结论：过

估值指标：
6、市净率（PB）
对于好股票，当前PB低于合理PB的一半是最好的。
长期平均PB也可以作为合理PB的另一个标准，当前PB低于长期平均PB的一半也是判断一只好股票的重要条件。
按各类估值方法测算合理PB范围约为：5倍，平均5倍
目前PB：2.6倍
目前折扣：历史最低

结论：过

7、市盈率（PE）
PE相比PB来说，灵敏度更高，波动更大，但却更直观。因为这个特点，不适合周期性股票的估值。
好股票的标准是当前PE低于其合理PE的一半。
长期平均PE也可以作为合理PE的另一个标准，当然好股票的标准也是当前PE低于其长期平均PE的一半。
按各类估值方法测算合理PE范围约为：40-80倍，平均61倍
目前PE：26.9倍
目前折扣：0.88~2.25，平均1.22
结论：过

市场指标：
8、长期低点
是否处于长期低位：跌了一年多，还处于下跌趋势。
结论：否

9、中期趋势
中期趋势是否向上：否
结论：否

10、短期买点
是否处于短期买点：是，消费电子复苏，车规的利用，拐点临近。
结论：是
综上，10大条件6项符合，4项不符合，结论：及格线，要求不高可考虑适当买入，要求更高的安全边际需要继续等待。
三、综合评定：结语
扬杰科技是一家优秀的公司，还不算卓越。实控人梁总是一位杰出女企业家，公司还有很长的路要走。赛道是好赛道，但是技术密集型企业，对技术要求很高。公司估值低，行业复苏，个人感觉可以关注。（个人观点，不构成投资建议。模型套用雷总模型，多多感谢雷总。） $扬杰科技(sz300373)$