北美黑五初步数据速评：零售韧性依旧，电商再超预期

中信前瞻北美黑五初步数据速评：零售韧性依旧，电商再超预期

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黑五表现：根据Adobe Analytics的数据，黑五期间北美电商零售规模98亿美元，同比增长7.5%，Adobe预计Cyber Monday之后，电商零售将达到100-120亿美元，达到历史高位。主要驱动力 来自低价折扣以及消费韧性。shopify则宣布全球黑五销售额同比增长22%。

品类表现：根据Adobe数据，黑色星期五最畅销的类别是智能手表和电视等电子产品，以及玩具和游戏。家居品类依旧较弱。

后续展望：黑五超预期的表现依旧显示北美消费的韧性，从主要电商以及零售公司的三季报来看，宏观韧性带动收入企稳，仓储物流使用率的提升、库存下降等均有望带动利润率提升。我们持续看好亚马逊 等头部电商平台的后续表现。

亚马逊：经营周期持续向上。从黑五表现看，亚马逊整体依旧超出行业均值，一方面公司依靠prime的会员体系，持续获取市场份额。另一方面，依靠物流领域的规模效应持续增厚利润，根据路透数据，目前公司包裹数已经超过ups、FedEx。当前公司ev/ebitda近13x，较历史中枢折价30%，后续随着利润率的提升、收入韧性，股价有望进一步上行。