纪要金盘科技(688676)会议纪要20231127

财务状况海外变压器收入预测约10亿，毛利率约28%，与之前预测一致海外订单预测15~20亿规模，当前已达17~18亿，存在长期订单待确认。未披露的长期订单具有不同折扣率，有助于提升毛利率硅钢价格下降将自9月份开始体现在报表，四季度体现充分，可能持续至明年一季度业务运营金盘科技 业务更新暂未具体披露公司产品线扩展，新工厂投产，积极拓展海外市场海外订单进度符合预期，预测15~20亿规模行业趋势看好，公司将持续增长市场及预测当前海外市场收入和毛利率的变化情况与四季度预测一致，但存在收入确认的不确定性总体变压器毛利率有提升空间，产能释放和规模采购材料将降低成本海外长单为二年周期，从明年开始执行。海外订单的定价模式与海外大客户合作相似，量大则综合成本低四、成本与材料硅钢价格下降对四季度报表有正向影响，可持续至明年一季度明年一季度预计将释放一些库存材料，由于5月份的降价，三季度的库存成本降低，四季度生产交付的清算收入将在明年一季度和二季度体现。Q&A Q1：公司在毒西哥和北美的产能情况及扩产计划如何？A1：公司在海外分两个阶段扩产，第一阶段通过直接添加设备，周期约半年，客户验厂需半年，预计明年上半年第一步扩产完成，第步扩产预计明年年底或后年完成Q2：新增的直接添加设备产值多少，明年下半年能释放多少产能？A2：预计明年上半年第一步扩产完成后，公司产能将从300万千伏安扩增至500万千伏安到年底将达到1000万千伏安Q3：公司在欧洲是否考虑本士配套？A3：公司在欧洲主要以风电客户为主，目前正在开拓新的风电客户，预计明年下半年在欧洲市场形成大订单，同时考虑在欧洲健立工J Q4：欧洲的老客户有哪些？今年开拓的新客户主要是谁？A4：欧洲老客户包括通用、维斯塔斯和西门子等，新客户信息暂未公开Q5：明年在欧洲的业务重点是什么？是否会像美国一样从风电切换到光伏？A5：明年欧洲业务的重点将是变压器和开关柜等非风电领域Q6：明年海外订单总体目标是多少？结构上是否有调整？A6：预计明年海外订单为20-30亿，以美国为主，欧洲为辅，明年下半年开始在欧洲形成大订单。Q7：能否详细介绍国内变压器今年的收入构成？A7：国内变压器行业构成以新能源占逾50%，工业企业占比约70%，其中光伏占比20%多风电不到20%，新源领中约40%收入来自工业企业图套，重要基础设施占比约10%.Q8：配网相关业务在工业企业配套中的占比是多少？A8：非新能源领域中，工业企业约占不到20%，重要基础设施约占百分之十几Q9：明年国内业务能否实现30%的增长？A9：国内业务预计增长20%~30%，光伏市占率提升，风电海丰多，工业配套预计也将有20%~30%增长Q10：工业配套为何能实现20%~30%的增长？A10：新能源和工业企业呈现正相关关系，基础设施投入将刺激增长，若经济发展良好，工业企业增速升高.Q11：储能能业务的策略和盈利能力如何？A1储务明年将继续大工商业投入，参与大组市场，政策观望中，预计实现高增速，海外市场开拓有良好前景，储能业务利能力在3-5个点净利率，但11月底12月可能面临亏损（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了3次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，买入评级16家，增持评级9家，推荐评级2家，优于大市评级2家，中性评级1家，机构目标均价为47.06元。90天内共625次机构调研，其中券商调研112次，基金161次，私募114次，资管93次。 $金盘科技(sh688676)$