天坛生物三季度业绩快报收入符合预期、利润端超预期

招商医药天坛生物 三季度业绩快报收入符合预期、利润端超预期 $天坛生物(sh600161)$

公司2023年前三季度收入40.22亿元归母净利润8.88亿元扣非归母净利润8.80亿元同比分别增长38.09%、47.72%、51.00%。其中2023年第三季度实现营业收入13.31亿元归母净利润3.21亿元扣非归母净利润3.21亿元同比分别增长30.23%、48.59%、53.93%。收入端符合预期业绩端超预期

我们推断利润端超预期的原因可能包括
价格策略白蛋白及静丙供需紧张价格策略可能调整
生产效率提高年初完成了永安厂区人白、静丙、PCC等产品生产变更
高毛利单品销售干扰高毛利小品种在当季收入占比对利润也有较大影响
季度波动公司历史季度利润波动较大

浆量进入释放期截至1H2023公司共拥有单采血浆站含分站102家其中在营76家较2022年底+6、筹建浆站26家。1H2023公司采浆1125tyoy+10.8%考虑到在建浆站的逐步验收及新浆站爬坡放量下半年采浆环比有望提升。

两大重磅新品获批生产放量可期成都蓉生高浓静丙国内第一款和注射用重组人凝血因子VIII分别于2023年9月26日和9月10日公告获批生产并并通过药品GMP符合性检查公告放量后有望增厚吨浆利润。

根据天坛生物此前披露的2023年财务预算目标营业收入力争达到51.00亿元同比+20%净利润力争达到13.40亿元扣除少数股东权益、归母约10亿元。根据目前前三季度情况我们认为收入已完成79%和利润按照归母口径预估已完成89%目标达成概率较大并上调利润指引预计2023-2025年归母净利润分别为11/13/16亿元对应市盈率39/33/27倍。