2023年秋糖产业调研反馈：分化+集中，龙头势强

2023年秋糖产业调研反馈：分化+集中，龙头势强

秋糖期间我们密集与酒厂高管、产业专家、经销商与终端商等多方交流，白酒行业未来核心仍在于消费力渐进复苏节奏，品牌分化、场景分化、价格带分化趋势持续，行业进一步向头部企业集中。

1）场景消费支撑复苏。2023年以来线下消费场景对白酒拉动立竿见影，其中节日期间反馈更为明显，从复苏趋势来看，宴席＞礼赠＞聚饮＞商务，且后续对于宴席判断延续积极，区域酒放量确定性较强，大众价格带相对受益。
2）价格韧性持续凸显。从本次中秋国庆旺季反馈来看，各大品牌批价节前有5-10元波动，目前已经企稳运行，且表现比市场前期预期更好，目前龙头品牌对价格管理也更加重视。
3）龙头份额提升显著。分化趋势下，各价位带、各香型持续向头部集中，2023年名酒在品牌端优势凸显，同时在营销方面通过品鉴、回场游、返向红包等方面持续推广，投放从渠道端向消费者端转移且场景和人群更加聚焦；在产品端发力产品结构，打造多维增长点。

茅台 ：批价企稳运行，目前10月回款已经完成，非标产品已陆续到货，预计飞天也将逐步到货，需求韧性最强，经营保持稳健。茅台1935近期启动华东市场重点布局，发力江浙沪三大市场建设。

五粮液 ：目前批价930元左右好于市场预期，预计后续批价进一步下跌概率较小。经销商回款基本完成在90%左右，发货略慢于回款，库存回款良性。江苏市场五粮液表现突出，根据大商反馈普五增长势能很强。广东市场中秋国庆动销趋势积极，价格维护较好。除普五产品结构发力效果显现，四川反馈1618政策拉动下充分受益宴席场景复苏，深圳1618新增专卖店。

国窖：高度批价890元左右、低度批价650元左右，目前整体回款90%左右，发货略慢于回款。华北低度库存2-3个月左右，河南区域反馈国窖2023年推广效果明显，市场反馈较为积极，四川区域反馈特曲60表现相对较好。

迎驾：合肥经销商反馈预计中秋国庆双节出货同比25%+增长，其中洞16、20增速较快，洞9次之，洞6低双位数增长，合肥区域普遍有5%左右增量。双节期间宴席需求积极，洞9及洞16较为受益，洞16合肥市场自点率有明显提升，洞6主要聚焦在自饮场景，目前气温下降自饮场景逐步恢复。