2023Q3商贸社服板块业绩前瞻(20231008)

2023Q3商贸社服板块业绩前瞻(20231008)

板块估值持续消化,从景气度和利润弹性两个方面对Q3预期可以更加乐观。分子板块来看,出行链暑期需求旺盛奠定基本面复苏超预期,酒店ADR提升带动RevPAR上行,线下零售传统业务复苏和新业态共振,同店超预期。电商分层格局稳固,货币化率有望超预期。

线下零售:重庆百货 Q3预计收入48.3亿元,同增5%,利润3.2-3.3亿元,同增25%-30%;家家悦 预计Q3收入47.2亿,同增3%,利润0.5-0.6亿元,同增250%-300%;
酒店:首旅酒店 预计Q3收入约25亿元,同增60%-65%,利润2.4-2.7亿元,同增350%-400%。

本地生活:美团预计Q3收入765亿元,同增22%,经调整利润50亿元,同比+351%。
电商:Q3阿里预计收入同增2%,调整净利润同比-14%;京东 预计收入同增4%,调整净利润同比+21%;拼多多 预计收入同比+32%,调整净利润同比+14%。

投资观点:景气度角度,暑期社零超预期,线下流量复苏,重点关注高景气度板块。利润弹性纬度,重视格局改善+降本提质+国企改革 下利润超预期可能性。

建议关注标的:电商:阿里巴巴 、拼多多、京东集团;本地生活:美团;酒店:首旅酒店、锦江酒店 、华住 集团、亚朵 酒店、君亭酒店 ;受益出行链百货:重庆百货、百联股份 、银座股份 、合肥百货 ;景区:天目湖 、长白山 、峨眉山 A、黄山旅游 、九华旅游 ;OTA平台:携程 集团、同程旅行 ;演艺:宋城演艺 ;教育:中教控股 、行动教育 。人力资源服务:Boss直聘。 $黄山旅游(sh600054)$