周策略：风电和工控需求好转，锂电光储需求一般

东吴电新周策略：风电和工控需求好转，锂电光储需求一般

⚡行业策略：

储能：23Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh，同增21%/80%，23年8月底备案量超31.9GW，环增7%，装机端8月有所放缓因为并网等待时间长和 利率过高有所观望，美国大储23年装机有望近100%增长；国内储能今年1-9月招标近55Gwh，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软，4季度依然需要去库存，预计明年一季度开始趋于正常；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为40-50%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。

电动车：国内9月销量90.4万辆，同环比增28%/7%，全年维持 900万+辆预期，近期新车M7、G9新增订单亮眼，且头部车企L3智能驾驶年底将逐步落地，催化需求；9月欧洲主流9国电动车销21.6万辆，同环比+3%/+4%，其中德国tob端补贴退出后，需求明显回落，影响增速，全年销量预期300万辆+，同比增20%+；美国 9月电动车注册13.1万辆，同环比+61%/-1%，全年预期微下调至150-160万辆，同比增50-60%。排产端，由于碳酸锂跌价，观望情绪重，且储能开始去库，旺季成色不明显，10月行业排产环比持平微增，旺季依然不明显。欧洲启动中国电动车反补贴调查，我们认为是否影响中国电动车出口仍需等待细则，另外对中国锂电产业链影响小，一是中国厂商在欧份额已达到30-40%，二是均已经在欧建产能。电动车近期已充分反应Q3排产和盈利下修，而龙头地位稳固且25年估值仅10x，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。

光伏：硅料本周微降，硅片和电池价格大跌，组件价格低位小跌，终端需求依然偏弱。Topcon投产持续加速，预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，BC电池近期也有些积极的进展，今年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。

工控&机器人 ：Q1工控公司订单均微增，5-9月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，大宗原材料价格下降显著提升一次设备毛利率，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。

宁德时代 （动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）
汇川技术 （通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）
三花智控 （热管理全球龙头、机器人总成空间大）
阳光电源 （逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）
金盘科技 （干变全球龙头、海外订单超预期）
固德威 （组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）
锦浪科技 （组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）
阿特斯 （一体化组件头部企业、深耕海外大储）
思源电气 （一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）
鸣志电器 （步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）
比亚迪 （电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）
晶科能源 （一体化组件龙头、topcon明显领先）
亿纬锂能 （动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）
天顺风能 （海工装备开始放量、风电运营稳步释放）
泰胜风能 （陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）
科达利 （结构件全球龙头、结构创新受益）
宏发股份 （继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）
东方电缆 （海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）
平高电气 （特高压交直流龙头、业绩持续超预期）
曼恩斯特 （磨头龙头持续高增、多品类扩张）
璞泰来 （负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）
天赐材料 （电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）
晶澳科技 （一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）
尚太科技 （负极一体化龙头、成本优势显著）
德业股份 （并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）
钧达股份 （Topcon电池龙头、扩产上量）
新宙邦 （电解液&氟化工齐头并进）
德方纳米 （铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）
华友钴业 （镍钴龙头、前聚体龙头）
福斯特 （EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）
爱旭股份 （PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）
隆基绿能 （单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）
通威股份 （硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）
禾迈股份 （微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）
天合光能 （210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）
派能科技 （户储电池龙头、出货量环比开始改善）
恩捷股份 （湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）
星源材质 （隔膜龙二、量利双升）
容百科技 （高镍正极龙头、海外进展超预期）
昱能科技 （微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）

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本周调研：儒竞科技、天顺风能

本周会议：隆基Hi-MOX6发布会、海辰储能、华为快充专家、乘联会专家、锂专家、海风专家