唯特偶301319顺周期+华为链国产替代双逻辑

唯特偶301319顺周期+华为链国产替代双逻辑

1、主业微电子焊接材料
短期看下游家电、LED等领域都处在复苏阶段需求端走顺周期修复。上游原材料锡锭经历了20-22年的涨价周期目前已较去年高位下跌盘整成本端压力边际改善。
长期看强国产替代逻辑锡膏、助焊剂等核心品类技术逼近海外头部玩家但海外市占率仅为3~7%出海及国内大厂国产替代的空间极大。

2、新业务&节奏点
光伏助焊剂&电池清洗剂已有业绩兑现后续关注加速放量兑现度。
半导体封测仍处于下游大客户验证中公司指引24年H2放量短期对公司业绩影响不大但阶段性验证成果或不断催化股价。

3、概念化剂绑定华为链材料端纯正标的。锡膏可用于高集成的PCB板上如手机处理接头、手机高密度电阻、tpyc充电接口、电脑视频接口等华为是公司在通信领域核心大客户。

4、业绩23-25年利润1.2/1.9/2.5亿同比增速47/56/38%当前市值对应24年业绩仅15~20倍

东北电 子理解华为回归的三个层次：找到相关（5G、卫星通信、散热）、挖掘弹性（测试、EDA）、聚焦痛点（尖端制造、材料、设备、零部件）

我们认为华为概念的行情可以分三个阶段 第一阶段：概念发散以mate60为大主题的华为供应链标的： 5g：唯捷创芯 ，卓胜微 卫星通信：华力创通 屏幕：维信诺 CIS：思特威 快充、无线充等：美芯晟 ，圣邦股份 ，南芯、力芯微 散热：飞荣达 ，德邦科技 ，润禾芯片端：伟测科技 ，华大九天 芯片上游：德邦科技，兴森科技 ，华正新材 ，方邦股份 ，天承科技 、深南电路 、圣晖集成 、柏城股份、华海诚科 、长川科技 、富乐 德、村龙 第二阶段：找弹性弹性最大的只有芯片，芯片是1-10，手机是1-2，空间不同，芯片弹性最大。 就买伟测、华九 第三阶段：找0-1建议关注华为芯片上游端供应商，未来华为持续的增长需要上游国产化的支持，巧妇喜为有米之炊。 芯片上游材料、设备、零部件、制造辅助等H checked：德邦科技，兴森科技，华正新材，方邦股份，天承科技、深南电路、圣晖集成、柏城股份、华海诚科 、长川科技、富乐德 、华大九天、伟测科技 、村龙 东北电子是华为签约团队，为华为提供研究咨询服务。东北电子，最华为！