金山办公(2023H1)：业绩稳健增长，全面拥抱AI

兴业计算机金山办公 (2023H1)：业绩稳健增长，全面拥抱AI-20230822

$金山办公(sh688111)$
事件：
公司公告：2023H1，实现营收21.72亿元，同比增长21.25%。实现归母净利润5.99亿元，同比增长15.32%，实现扣非净利润5.76亿元，同比增长39.88%。

点评：
营收保持稳健增长，订阅业务占比显著提升。公司Q2实现营收11.21亿元，同比增长21.37%，分业务拆分。1、个人办公订阅服务H1实现收入12.52亿元。同比增长33.24%。其中Q2实现收入6.63亿元，同比增长28.99%。2、国内机构订阅及服务业务H1实现收入4.18亿元，同比增长 40.38%；其中Q2实现收入2.05亿元，同比增长33.99%。3、国内机构授权业务H1实现收入3.61亿元，同比减少13.96%；其中Q2实现收入1.79亿元，同比减少4.79%。4、互联网广告及其他业务收入1.41亿元，同比增长4.94%。其中Q2实现收入0.74亿元，同比增长7.24%。公司上半年订阅业务总体收入16.7亿元，同比增长35%，收入占比77%，同比提升8个百分点。

毛利率略有提升，期间费用率同比下降。公司上半年实现毛利率86.07%，同比提升0.96pcts。其中销售、管理、研发费用率分别为21.90%、9.57%、33.01%，分别同比变动2.04pcts、-1.84pcts、-2.91pcts。公司整体期间费用率为61.64%，同比下降5.36pcts。主要受益于公司上半年人员整体增长有限，2023H1公司总人数约为4292人，去年同期为4221人，同比增长1.68%。其中研发人员同比增长0.57%。费用的良好控制带来公司净利率抬升，公司Q2实现归母净利润3.32亿元，同比增长23.46%，实现扣非净利润3.26亿元，同比增长54.72%。扣非利润增速显著高于收入增速。

活跃设备数据保持增长，企业用户付费粘性提升。C端，公司H1主要产品活跃设备数为5.84亿，同比增长 2.46%。其中WPS Office PC 版月活设备数 2.53 亿，同比增长 9.05%；WPS Office 移动版月活设备数 3.27 亿，同比减少 2.10%。公司上半年累计付费个人数为3324万人，同比增长16.36%。B端，公司在公有云领域SaaS付费企业数同比增长 54%，付费企业续约率超 70%，金额续费率超 100%，带动公有云领域相关收入同比增长 100%。公司企业端付费粘性持续提升。上半年个人及中小企业用户上传文件数量增长至1900亿份。

产品全面拥抱AI，打开成长天花板。大模型时代，公司产品全面拥抱AI。公司H1发布了基于大模型的智能办公助手 WPS AI，围绕 AIGC（内容创作）、Copilot（智慧助手）、Insight（知识洞察）三个战略方向发展，WPS AI已接入 WPS 文字、演示、表格、PDF、金山文档等产品线，解决用户在内容生成、内容理解、指令操作等方面的日常办公难题，未来伴随公司AI能力在用户侧带来的效率提升，公司产品客单价有望明显提升，充分打开公司成长天花板。

风险提示: 公司业绩不及预期风险，行业进展不及预期风险，AI产品推进不及预期风险