海外煤价大涨&港口煤去库显著，高股息煤炭攻守兼备

海外煤价大涨&港口煤去库显著，高股息煤炭攻守兼备开源·能源开采

海外高卡煤价格大涨。原油和天然价格大涨之后，我们判断煤油气之间存在替代性，最终已传导至海外煤价大涨，澳洲（+5%且多周上涨）、欧洲（+11%）、南非（+12%），对国内煤价将存在支撑。当前广州港 库提价Q5500，澳洲产（918元）和印尼产（933元）煤价已高于山西产（895）。

动力煤秋季回调属于正常，焦煤受益稳增长政策。我们判断秋季面临的基本面没有6月那么利空，包括：港口库存已大幅去化、电厂库存也小幅趋势下滑，进口煤已有信号政策性收紧且进口煤已无价格优势，不存在海外煤甩货（最重要的因素）。地产支持政策持续推出，直接利好焦煤需求；同时也间接利好电煤需求，直接利好水泥和煤化工需求（二者开工率已上行）。

动力煤秋季有底，炼焦煤受益政策。高分红&高弹性&成长性三合一推荐：山煤国际 、兖矿能源 、广汇能源 、潞安环能 、山西焦煤 ；其他重点推荐：防守稳健高分红：中国神华 、陕西煤业 ，中特估预期差最大：中煤能源 ；煤铝弹性：神火股份 。受益煤化工政策护城河门槛和致力“煤矿-煤化工”一体化的宝丰能源 $宝丰能源(sh600989)$