高成长性云服务提供商，估值400亿，现在不足100

$优刻得-W(sh688158)$ 作为国内领先的云服务提供商，自主研发并提供计算、网络、存储等基础产品，以及大数据、人工智能等产品，在大模型浪潮中展现出许多优势和潜力。

1、根据年报和中报查询，中国移动 成本为21元，中国移动 基金成本为25元。而2月完成的定增价格为23元，低于发行价（33元）。此外，创始人股东在招股说明书中承诺不卖。这些数据显示出优刻得 拥有足够的安全边际。

2、公司的业绩也逐步改善。毛利率从2022年6月份的3%提升到了7%，预期中期可再提升至15%。这表明优刻得的盈利能力正在逐步增强，为其未来发展奠定了基础。

3、大模型浪潮对优刻得的发展提供了良好的机遇。全球对云计算的需求不断增加，行业风险偏好提升，价值回归。在美股上市的金山云 近期底部最大幅度超过5倍，海外金山云 近期大幅度反弹。此背景下，优刻得迎来了行业风口，展现出强劲的增长势头。

4、优刻得在AI领域也展现出强大的实力和前景。公司提供从数据采集、标注、模型训练、部署的一站式AI开发能力，帮助用户实现无门槛的算法生产。大模型的普及也带动了中小企业对AI的接入需求，为优刻得提供了更多的市场机遇。

5、优刻得还与中国尖端的脑机接口公司虎脑科技合作，共同发起成立了“先进智算联盟”。这种跨界合作将为优刻得带来更多创新和发展机遇。

6、政策方面，政府对5G、人工智能、数据中心等新基 建投入加大力度，给予行业持续支持。上海市也在加快打造人工智能高地，加速新技术在实体经济场景中的融合，为优刻得等企业提供了良好的发展环境。

7、最近，公司与达观数据签署协议并达成战略合作关系，双方将针对GPT大模型和文本智能处理领域优势进行深度融合，共同在产品技术、行业解决方案、市场拓展等方面为广大用户提供智能、高效、便捷的人工智能产品和服务，赋能企业数字化转型。同样地，云知声智能科技股份有限公司与优刻得科技股份有限公司也于4月19日署协议并达成战略合作关系。双方将基于云知声全栈AI能力和优刻得的全线云产品展开深入合作，涉及智能算力平台、行业解决方案、市场联合拓展、产学研合作创新等领域。

云知声是国内少数拥有感知、认知、交互、超算平台、芯片设计等全栈式AI技术链条的高科技企业。公司基于云芯一体化平台，输出Paan和Maas平台服务，面向智慧物联与智慧医疗领域提供以对话式AI技术为基础的产品服务与综合解决方案。至今，云知声的业务覆盖家居、酒店、社区、康养教育、交通、营销、园区、文旅、政务等多个场景，生态合作伙伴超过2万家，覆盖用户超过2亿。

8、公司未来将着重在数字化、拥抱国企和国际化方面取得进展。近期，国内有关密码政策的出台表明了国内数字化趋势加速，对公司核心产品安全屋的密码方面带来了重大且持续的加强。公司准确研判了大模型的开源趋势，在垂直领域中小企业的业务模型方面有长足的发展。此外，公司二股东是中国移动 ，拥抱国企在未来发展中具备天然优势。

9、市场中的买方和卖方机构持续关注优刻得，认为当前PS估值方法下严重低估，而行业平均PS为10，公司2023年合理估值预期为230亿，2024年预期为300亿。有些卖方分析认为2025年可能达到400亿估值。

10、据参加股东大会获得的资讯，公司与几个大模型公司进行了深入合作，例如与清华大学的智睿华章合作，以及与科大讯飞 的深入合作。公司此前订购了1000张卡，目前陆续到货，订单需求已经爆满，达到了约4000张。公司2023年的全年营收预计将达到20亿左右，毛利率预计将提升到约11%左右。

11、虽然阿里、腾讯等部分云产品实施了短期促销降级，但整体来看，这只是局部行为，并不影响优刻得整体发展。公司近期参与了一次联合调研，预期质谱华章等头部AI公司将成为首批使用A800卡的企业。

12、优刻得还与沐曦有业务合作。近期中国GPU公司沐曦集成电路宣布研制出AI-GPU芯片，堪比中国的英伟达 。公司于2022年1月18日与沐曦签署了战略合作框架协议，将共同推进高性能GPU芯片在云计算和智慧城市等多种场景的应用，建立全面、深度的长期战略合作关系。

沐曦创始人、董事长兼CEO陈维良表示，与国内中立云计算服务商UCloud优刻得建立战略合作关系，将借助UCloud优刻得在云计算、科学计算、人工智能领域的先进技术和能力，打造一流的高端GPU芯片应用生态。沐曦是为异构计算提供高性能GPU芯片和解决方案的公司，其核心团队成员拥有近20年高性能GPU产品端到端研发经验。公司自主研发的曦云MXC500系列GPU专为AI训练和通用计算而设计，其FP32浮点性能可达15TFlops。

沐曦宣布自主研发的MXC500系列GPU成功点亮并在短短5个小时内完成了芯片功能测试。MXC500是针对英伟达A100/A800性能的算力芯片，其FP32性能可与A100相媲美。此外，沐曦还拥有MXN系列GPU用于AI推理，以及MXG系列GPU用于图形渲染，满足数据中心对高能效和高通 用性算力的需求。

沐曦的GPU芯片采用自主设计的架构、指令集和可重构并行计算架构，可突破传统GPU性能瓶颈，实现世界一流的计算性能。该公司的研发成功得益于优刻得的云服务，这显示出顶级GPU公司对优刻得的认可，也将确立优刻得在大模型领域的霸主地位，未来将获得更多的订单。

在最近举行的第六届世界人工智能大会(WAIC)上，沐曦作为曹植大模型国产化的战略合作伙伴，优刻得AIGC算力底座也亮相。优刻得将与曹植大语言模型共同探索AIGC更大的发展前景和更广阔的发展空间，共同提升企业私有化应用大模型能力，促进大模型在企业级应用的落地进程。

13、优刻得展示了面向AIGC解决方案的全景图，推出了涵盖了数据中心、计算平台、管理平台、网络服务、应用服务、生态接口的一系列产品和解决方案。此外，公司在国家“东数西算”乌兰察布算力枢纽节点自建了低成本高附加值的数据中心，提供多款GPU算力资源选择，为大模型的AI训练、推理、数据处理等多场景提供灵活可扩展的算力服务。通过与沐曦等优秀企业的深度合作，优刻得在AI领域的地位和成长性将逐步显现，展现了在大模型和云计算领域的强大实力和前景。

14、据7月21日《21世纪》媒体报道，季听华表示目前国内产业链尚不能满足算力需求的缺口，而且随着大模型训练企业的增加和数据量的增大，以及对推理的要求提高，算力需求将不断增长，导致短期内难以满足市场的算力需求。目前优刻得的客户训练和推理GPU数量的比例为3:7，即三万张卡做训练需要对应七万张卡做推理。季昕华指出，GPU的需求将持续增大，但受限于供应链和政策因素，全球GPU短缺可能会成为长期问题。

优刻得作为云计算厂商，将专注于为大模型提供大量算力服务，服务的对象包括做大模型的公司和使用大模型的公司。大模型在各行业都有广阔的应用前景，因此潜在客户量也将很大。

15、优刻得目前提供5项算力及服务支持，包括为已有设备的客户提供数据中心托管服务器服务、为客户的显卡服务器提供机房租赁服务、为组网出现问题的客户提供定制化网络服务、帮助客户在公有云上进行大模型推理并实现上线运营，以及对接客户和数据流通服务。算力和机房服务是优刻得目前最主要的服务。

16、优刻得认为AI和大模型正处于快速发展阶段，因此非常重视这方面的发展，将投入更多资金和人力。优刻得内部对大模型的应用也有所改变，员工在各自岗位和工作内容上使用大模型，公司也增加了在机房建设和服务器采购上的投入，以及在软件应用方面的内部转型，以为大模型提供更好的服务。

17、在云计算领域的竞争中，优刻得强调差异化的产品和满足客户需求是核心问题。虽然市场竞争激烈，但优刻得不会过度降价，而是致力于为客户提供更好的服务和更低的成本。

18、《21世纪》的季昕华表示优刻得作为大模型公司选择算力支持的好处有几个特点：首先，优刻得是中立的，不存在与大模型公司的竞争问题；其次，优刻得服务了许多大模型公司，深入了解大模型训练过程中的技术需求；第三，优刻得了解大模型训练公司的痛点，例如购买显卡、部署繁琐等问题，因此可以提供海外模型在中国的镜像，帮助大模型公司快速推进训练和推理工作，同时利用积累的客户资源帮助大模型公司找到合适的应用侧客户。

19、关于科创板上市后的变化和建议，季听华表示科创板上市带来了公司的知名度提高、融资渠道增加和企业规范性提高等好处。他建议公司上市后要综合考虑短期和长期效益的平衡问题，市场可能更关注短期的收入和利润财务指标，但对于公司长期运营来说，需要注意平衡短期和长期发展。

20、总结来说，公司的风险因素在于业绩改善需要时间，但预期跟踪1-2年可能会有较大上涨空间，某机构预测3-6倍。优刻得适合关注成长股的选手，也是适合长线机构投资者追求绝对收益的选择。