机构投资者周末交流会议纪要 7 月 30 日

机构投资者周末交流会议纪要7月30日会议总结：参会者普遍认为市场上涨超预期，政策底和技术底已经确认，顺势做多或有可为。外资流入，蓝筹崛起；金融、地产为急先锋，其中券商最为关注；后期关注重要会议提到的汽车、电子消费、家居、体育休闲、文化旅游5个方面。同时关注会议提到的数字经济 和先进制造等方向。海外宏观方面，美联储7月份加息或为年内最后一次；资源品持续关注黄金方向。化工方向重点跟踪化工材料。新一轮做多窗口开启，高贝塔板块如券商、芯片、互联网、军工等先行，其他跟随轮动预期，当前仓位或许比结构更重要。

#会议精要
重大会议摘要：会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。要多措并举，稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。
会议指出，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。
宏观方面，ZZ局会议政策提了消费、地产、金融，市场都有表现。会议还关注地方债务的化解。促进民营经济发展31条很多部门都在落实，政策定调是很积极的。海外方面，中性情形下，海外经济和通胀缓慢回落，但仍有韧性和粘性，美联储政策利率高点已到（这次加息就是最后一次），但维持政策利率时间会拉长，美元贬值幅度也不会太大。中美贸易战结束对国内市场情绪的回暖也有促进作用。
本周在会议和北向资金加持下，核心指数如沪深300 、上证50 走势较强。展望后续，上证已经完成二次探底，人民币汇率反弹，美联储可能是最后一次加息，这个时间点应该看多做多。有与会者认为至少冲击3400，甚至看指数级别行情到2025年全球库存周期的顶点。但无论如何，现在市场估值较低，筹码结构也还不错，指数级别的拐点应该已经看到了。
策略上，ZhengZhi局会议精神带来了市场风格切换，由AI+中特估向蓝筹价值切。市场风格进入均衡的格局下，增量资金会更加往蓝筹配置，叠加北向资金流入，后续应该更关注政策方向+低价+底部的个股。也包括一些政策纠偏板块。至于成长股这边，由于面临业绩披露关键窗口，可能修复会靠后（但低位科技也不宜割肉了）。考虑到目前增量资金还不多，也有可能出现“蓝筹搭台，题材唱戏”的情况。
#方向：
地产：估值修复，弹性大，也包括像地产链上下游的家装家居家电也有修复。可跟踪标的：金科股份 、新城控股 、中南建设 、万科A、保利发展 、金地集团 、华发股份 （横琴鞥和澳门合并成自由港的预期）、ST世茂 、东方雨虹 、索菲亚 、东方园林 （100多亿应收账款，政策要求清理政府拖欠款，现价远远低于国资进场价）。
金融：周五拉得有点急，但人气清晰，激活资本市场可以看券商，而且券商也是“牛市发动机”，在大家抄底的时候也会抢beta，在流动性较好的情形下券商也有超额收益。但也有投资者认为券商已经反弹了一波，很难再追。市场利率下行，资金更偏重金融类高股息可跟踪标的。与会者看好保险，业绩和估值都好。可跟踪标的：中国太保 、新华保险 、中信证券 、国金证券 、天风证券 、华泰证券 、方正证券 、长江证券 、东方财富 、国海证券 、中原证券 （第一个涨停，实际流通市值小）、国盛金控 （筹码结构好，市值也很小）、太平洋 （300%业绩增长领跑行业，以及对标金科的“群众公司”，华创也拿了7亿股权没过户，头部游资和机构席位都在抢筹）、同花顺 、财富趋势 、指南针 、招商银行 。
教育和互联网：政策纠偏，看恒生科技ETF
能源化工有色：地产政策放开，增加专项债额度，政策有托底过程，黑色链不会进一步下行，但也就维持当前水平。虽然煤炭这些品种短期有反弹，但要看后续政策持续工作量，不要抱太大期待。建议防御性配置，比如黄金板块。市场预期3-4月内不会有加息利空，黄金一般提前6-10月反映降息（如果明年二季度降息的话，现在是很好配置时点），很多机构也开始加仓黄金。至于化工，国内国外经济未来5年都难以复苏，加上这两年很多产能上来，化工品价格应该还是偏弱，可能只有中石油 、中石化垄断的一些品种价格比较坚挺，另外，一些2C端的建材议价力比较强，今年业绩有恢复。轮胎这种对美出口好的也还行，但漂亮国仍有衰退风险，所以三季度也是不行。可跟踪标的：西部黄金 （产量恢复性增长，25年恢复到3.5吨，股东承诺过新疆金矿有注入预期，新老矿25年预计7吨总产量，看180亿市值目标，看24年预计涨幅50%，25年股价有望翻倍.现在机构配置度不高，有预期差）、东方盛虹 （很有野心，TDI、MDI要跟万华PK，POE这块也有斯尔邦这块优质资产）、华鲁恒升 （企业管理还是不错的）、昊华科技 （中化旗下最后的科研院所都放在它那边了，但不懂珍惜，什么时候醒来了有翻5倍可能）。
中特估：一带一路 峰会+PB提升到1.25倍逻辑，以及部分小市值国企母公司资产注入预期。可跟踪标的：中国交建 。
白酒：中报不错，刺激消费加上北向资金流入，也更偏好买白酒。可跟踪标的：山西汾酒 、舍得酒业 、古井贡酒 、口子窖 （后两家即将公布中报，预期或也会不错）
汽车：小鹏与大众联姻催化，以及ZhengZhi局会议也有定调汽车等大众消费。可跟踪标的：长安汽车 、江淮汽车 、赛力斯 。
生物医药 ：大家预期很悲观，但随着漂亮国加息周期结束，以及国内政策导向边际变化，医药还是有机会。
酒店文旅：业绩反转，估值修复。可跟踪标的：宋城演艺 、中国中免
科技硬件：半导体行业（封测、存储）的周期反转。也有部分人认为英伟达 产业链也有部分可跟踪标的可能三季度能放业绩，而且AI硬件龙头本周也有修复，可以关注。可跟踪标的：聚辰股份 。海外云计算金山云 大涨，可跟踪标的：优刻得
体育板块：重要会议促进体育休闲的政策叠加杭州亚运会，可跟踪标的：舒华体育 、金陵体育
其他可跟踪标的：彩讯股份 （被小作文和一堆量化砸下来的，但基本面没有问题，或怎么下来还会怎么上去）