【电改系列之框架篇】系统的“破壁”

电改系列之框架篇系统的“破壁”

电力系统纷繁复杂，我们将电力系统简化为“两侧价格夹电网”的#铁桶模型。左侧为各类电源上网电价(火电为主)，右侧为用户购电价格，两侧都较难大幅波动。但过去水火核为主的系统稳定性较强。近年来绿电占比持续提升，电网付出了消纳成本、火电接受调峰调度但收入甚微、绿电配储但仍然负电价，亟需电改破局。

#时间的煤硅锂带动左侧铁板打开，为煤电联动提供基础，为改革提供契机。我们设计电力成本大模型：终端电价=∑各电源发电成本+发电侧合理利润+电网输配成本及合理利润+调峰等综合辅助服务成本。煤价回落给煤电联动带来契机，通过辅助服务市场的“再分配”，终端用电成本短期无须大涨，未来或提升环境溢价。

电改最终将形成一个稳定金字塔，价格先行发电价格（煤电联动）+峰谷/分时电价+辅助服务等电价（待落地）、市场建设跟进现货及中长期电力交易市场+辅助服务市场、电力恒等式是结果各类电源价格将联动，如（绿电电价+调峰成本）联动（火电电价+环境成本）。

在上述电改方向的推进下，#火电将迎来第二轮价值重估。伴随辅助服务市场的推进，火电的业绩将与煤价关联度下降，变的更加稳定（#上半年我国278亿辅助服务费用中91%给到火电，已经是产业趋势），火电将迎来继21年重估绿电后的第二次重估。建议关注华能国际 、华电国际 、大唐发电 、上海电力 、皖能电力 等，灵活性改造青达环保 。绿电获得装机增速、电网盈利将增加，相关运营商及投资均有望受益。 $上海电力(sh600021)$