【豆腐资讯】益田每日推荐

本推荐只讲基本面，不讲技术



自己根据自己的水平结合技术面进行操作
赚了亏了都是你的 别逼逼

1.航天信息(600271)　与建行北分战略合作 征信业务迈出重要一步 ——目标价60
维持60元的目标价。维持公司2015-16年EPS为1.80/2.48元的盈利预测。计算机行业针对2015年平均PE为63倍，考虑到公司市值较大，给予其33倍PE，维持60元的目标价，维持增持评级。
业绩缓慢增长，符合市场预期。2014年公司营收和净利润分别同比增长20%和5%，符合市场预期。其中增值税防伪税控系统及相关设备营收同比增长24%。税控机具降价导致公司2014年业绩增速下滑。
与建行北分战略合作，征信业务迈出重要一步。3月18日，公司官网公告与建行北分在发票征信互联网融资领域展开战略合作。通过合作，公司融信平台与建行北京分行信贷产品实现对接，在国内率先实现税控技术产品、互联网平台产品与金融信贷产品的三方结合。前期公司也曾与苏宁云商在供应链金融领域战略合作，我们预计后续公司融信平台亦将与其他银行信贷产品对接。凭借公司掌握的增值税税务数据，中小企业征信业务及供应链金融有望迎来爆发式发展。
升级版系统将在小规模纳税人中加速推广，2015年业绩有望爆发。
根据国税总局公告，增值税发票管理系统升级版在2015年内要覆盖所有增值税纳税人和所有增值税发票，税局将陆续启动并完成全国数百万存量户更换、近千万营改增纳税人推行升级版工作。税务机具用户的快速增加，将带动公司2015年业绩爆发。
风险提示：融信平台推广进度低于预期

2.行业更新：提前布局涤纶旺季
年后涤纶长丝的低迷只是暂时的。涤纶长丝产销迟迟没有起色，市场开始怀疑2014年四季度长丝的景气行情只是昙花一现。我们认为目前行情的低迷是由于（1）年前油价反弹，下游提前抄底积累了一定库存；（2）年后油价先涨后跌，下游观望为主。但即使在产销低于5成的情况下，目前涤纶长丝POY的利润仍分别高出2013和2014年170元/吨和50元/吨，我们认为后续的旺季行情值得期待。
旺季需求+买涨情绪将至（3月底4月初），提前布局。（1）4-6月是涤纶上半年旺季。我们认为，目前涤纶长丝的上下游行业格局明显好于2012-2014年，我们预计2015年3-6月POY平均利润将比1-2月上涨150元/吨，最高利润会超过1000元/吨。（2）预计3月底到4月初下游大量订单无法继续观望等待，届时将迎来涤纶长丝上半年的产销旺季。如果届时油价暴涨，将会引起下游抄底情绪抢跑而触发涤纶长丝暴涨行情。（3）建议3月提前布局涤纶长丝龙头企业。
亏损产能出清，PTA迎来利好。连续三年低迷行情下，小装置PTA企业已不堪重负，近期已有企业暴露连保风险。中长期来看，小装置PTA产能一定会逐步退出。目前60万吨以下PTA装置占PTA总产能的12%，100万吨以下的占25%，如有产能退出，会给深陷产能过剩困扰的PTA产业雪中送炭。预计2016-2017年PTA企业迎来盈利反转。
推荐桐昆股份 、恒逸石化和荣盛石化。（1）桐昆股份是弹性最大的涤纶长丝龙头，拥有至少280万吨涤纶长丝产量，涤纶长丝价差每扩大100元，增厚EPS 0.22元。（2）恒逸石化和荣盛石化分别有180万吨和90万吨涤纶长丝产能，涤纶长丝价差每扩大100元，分别增厚EPS 0.12元和0.06元，PTA价差每扩大100元，分别增厚EPS 0.32元和0.29元。
催化剂：（1）下游大量订单到来，旺季来临，涤纶长丝提价；（2）油价暴涨，全产业链买涨情绪高涨；（3）PTA小产能退出。
风险提示：纺织服装行业低迷。

3.行业更新：前度券商今又来
因市场担心券商业绩不及预期和短期风险偏好下降，2015年1月以来券商股跑输大盘。截止3月18日，券商指数跑输沪深300约12%，跑输创业板指数近60%。我们认为原因有三：（1）市场担心券商业绩下滑。前两月市场交易量缩减，其中2月份日均交易额不足5000亿元，同时两融规模增速放缓，市场对券商股分子端预期下调。（2）1月两融业务审查和近期券商牌照向银行放开新闻均降低投资者对券商的风险偏好，分母端亦承压。（3）前期股价大幅波动累计较多获利回吐盘/套牢盘，交易层面亦不支持券商大涨。
近期券商业绩和后续业务创新预期均有改观，券商股将重回“业绩和估值”双击模式。（1）受益于近期货币持续宽松，交易额和两融规模均处于高位，券商3月业绩优于之前预期。预计3月行业业绩将比肩2014年12月。若简单将前三月业绩年化，预计目前市值对应中信证券 2015年PE21倍/海通证券 PE16倍/华泰证券PE14倍/广发证券PE15倍。我们预计全年券商行业净利润将突破1500亿元，同比增长近50%。（2）券商牌照放开预期并不为虑。1. 基于2014年“新国九条”精神，市场对长期内券商牌照放开已有预期，但未来2年内银行获得证券牌照可能性低，只有可能试点针对个别银行放开部分业务牌照。2. 因被并购预期、迥异的业务基因及牌照获得相互性，即使未来证券牌照放开，券商利益未必受损。（3）政策创新给力，券商成长可期。以近期协会征求意见允许投顾代客理财为例，经纪业务模式有望重塑。在我国散户为主体市场结构中，依靠账户管理券商可获管理费/收益分成等费用，嘉信理财经验表明依靠投顾分成的财富管理业务，管理费用约40%，远超佣金收入15%水平。居民资产结构变迁和直接融资比例提升将是大势所趋，我们预计后续证券行业将持续获益创新预期。我国纳入MSCI指数，股指期权/原油期货等品种落地、“深港通”和“注册制”实施、券商加杠杆和净资本放开、证通公司设立及“一码通”推广导致指定交易取消，这均提升行业创新预期，有利于投资者对券商风险偏好降低。
维持行业增持评级，把握三条逻辑主线。选股逻辑1：兼具高经纪业务份额且有资本补充计划的券商，推荐华泰证券/广发证券/光大证券/中信证券/海通证券；逻辑2：背靠BAT巨头积极触网券商：国金证券 /锦龙股份；逻辑3：有主题概念的券商影子股/综合金融股，受益标的：鲁信创投 （山东国企改革+创投股+受益于多层次资本市场建设）/吉林敖东（医药业务发力+广发证券影子股）。
核心风险：大盘大幅回调，行业创新低于预期。

4.行业策略：立足新旅游生态圈，关注出境游、国企改革和迪士尼
立足新旅游生态圈，关注出境游、国企改革和迪士尼
产业图谱看好休闲游市场，推荐三大休闲子行业，移动互联提升要素商效率角度。寻找适应休闲需求，使用移动互联提升效率的标的[宋城演艺、中青旅 、中国国旅]。迪士尼拉动国内游市场景气，华东线要素商受益[中青旅、宋城演艺]。国企改革受益标的：云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、峨眉山等
服务商：看好出境游市场，中游横向扩张提升上游议价能力和产品丰富度 [众信旅游]； 国内游市场度假产品B2B发展前景好叠加旅游金融服务[腾邦国际]；受益于散客休闲游，选择OTA龙头和细分市场领导者 [携程、途牛和遨游网]。

5.京天利(300399)　定增加码互联网保险，平台战略浮出水面 ——目标价156
维持“增持”评级，上调目标价至156元。公司拟通过增发募资进一步加大互联网保险平台的建设，互联网保险平台战略逐步浮出水面，将充分受益于互联网保险蓬勃发展的趋势。据公司2014年业绩快报和互联网保险业务的加速推进，调整2014-2016年EPS至0.47（-8%）/0.68（+5%）/1.06（+28%）元。给予京天利可比公司平均PEG（FY1）=6.6倍估值，上调目标价至156元（上调34%），维持“增持”评级。
事件：拟非公开增发募资建设互联网保险平台。公司公告，拟通过非公开增发募集资金3.5亿元，锁定期1年，其中2.7亿元用于互联网保险平台的建设，该平台包括互联网保险协同交互平台、互联网保险营销服务中心、互联网保险大数据中心三个子单元。尤其是互联网保险大数据中心，将为公司互联网保险新产品的开发和设计提供数据基础，实现互联网保险产品的精准营销。值得注意的是，在2.7亿投资中专门有5000万的专利购买费，有助于借助外力，加快互联网保险布局。
雄厚的基础资源助力公司充分受益于互联网保险的蓬勃发展趋势。我们预测，2015年有望成为我国汽车延保市场爆发式增长的元年，2020年我国汽车延保渗透率有望达到20%，市场容量达540亿元。京天利以移动端为载体开展保险展业通业务多年，积累了深厚的保险行业企业客户合作关系以及丰富的金融行业 平台开发经验，有望成长为我国互联网保险业务的龙头。
催化剂：正式向市场推出汽车延保产品；上下游并购步伐加速。
风险提示：汽车延保产品推广受阻；短彩信业务发送量下滑。

6.华润三九(000999)　业绩有望筑底反弹，具备国企改革潜力 ——目标价31
预计公司业绩将筑底反弹，上调评级至增持。公司2014年收入72.8亿，下降0.23%，归母净利润10.4亿，下降6.6%，扣非下降7.4%，符合预期。我们认为公司业绩2014年已经见底，未来有望持续改善。由于公司会计数据追溯调整，下调2015~2016年EPS至1.14（-0.10）、1.29（-0.11）元，预测2017年EPS 1.43元，考虑到2015年公司业绩有望改善以及公司的国企改革潜力，给予2015PE 27X，上调目标价至31元，上调评级至增持。
OTC增速提升，具备提价空间。公司OTC全年收入下降0.87%，但四季度增速较前三季度已有明显提升，渠道去库存等因素的影响已经消除。公司三九胃泰、强枇、感冒等品类已有小幅提价，未来仍然有提价空间，预计2015年OTC产品增速将加快。
中药注射剂保持平稳，配方颗粒增速有望提升。公司全年处方药增长2.1%，参附、华蟾素小幅增长，茵栀黄口服液增长40%以上，骨科产品增长约20%。舒血宁事件对公司影响有限：（1）舒血宁仅占公司收入的1.5%，份额很小；（2）公司一直以来重视对中药注射剂不良反应风险的控制，中药注射剂未来不作为重点布局方向。2014年配方颗粒受内部团队调整等因素影响仅小幅增长，随着调整结束和产能释放，2015年增速有望恢复到15%~20%。
公司有望受益国企改革。公司为华润集团下优质的OTC和处方药平台，预计未来有望借国企改革东风完善管理层激励和加大外延整合步伐。
风险提示：OTC行业持续下行风险；医保控费风险。

7.益佰制药(600594)　发起民营银行，布局贵州产业转型新机遇 ——目标价54
公司公告称：益佰制药将出资1.5亿（持股15%）与朗玛信息（出资2.5亿，持股25%）发起成立贵安科技银行，并将其打造为依托大数据云计算技术，致力于大健康医药产业领域的创新性商业银行。
新管理层，新战略，期待新突破，维持增持评级。2014年公司受行业政策外部环境和并购进度影响，预计业绩可能低于前期市场预期，但新高管团队上任以来，陆续提出“聚焦肿瘤领域，拥抱互联网”发展战略，与掌上药店签订“千县万店电商工程”战略合作协议，发起设立民营银行等，我们预计在新团队带领下，公司将逐步落实转型发展新战略，预计后续还将利用在肿瘤领域积累的产品和渠道优势，探索诊断和治疗协同发展新模式，公司2015年有望迎来加速成长。维持2014-2016年EPS预测为1.32/1.71/2.14 元，考虑到公司管理层战略转型思路愈发明晰，未来或将迎来新的发展机遇，上调公司目标价至54元，维持增持评级。
发起设立民营银行，抓住贵州经济转型新机遇。在贵州省提出“将大健康医药产业和大数据产业作为新经济 增长点”的战略背景下，公司作为贵州龙头制药企业，参与发起成立贵州首家民营银行，属于战略性卡位，中长期看，公司未来可利用贵安科技银行具有的资金、资源、政策优势，在未来贵州医药产业快速发展中（按贵州省规划，2017年新医药产业总产值突破 800亿元），结合自身业务需要，抓住产业整合转型的新机遇。
风险提示：战略推进进度低于预期，招标降价幅度过高

8.广州浪奇(000523)　盈利改善超预期、化工电商高增长 ——目标价14.7
维持“增持”评级。我们维持公司2015-2016年EPS0.26元、0.49元，新增2017年EPS预测0.64元，本次上调目标价主要基于2014年年报业绩超出我们之前预期的24%，同时化工电商销售额翻两番，我们前报告中提及的主业盈利改善和电商平台高增长的刺激因素逐步实现，给予2016年30倍PE，上调目标价至14.7，距离目前的股价仍有15%。未来催化剂包括：公司主业盈利继续大幅改善；国企改革推进，整合预期增强；化工贸易的电商平台流水暴增。
2014年，公司净利润超出我们之前预期的24%，2015-2016年业绩大幅改善可期。2014年，公司实现收入54亿元，同比增长33%；实现净利润4392万元，同比增长37%。盈利改善源于公司运营效率的提高，体现在三费的控制（2014年三费收入占比4.19%，比2013年下降1.13个百分点），国企改革初现成效。鉴于采购周期的影响，2014H2国际原油等大宗原料价格大幅下跌给公司民用品带来的毛利改善将滞后6-9个月反映在公司的盈利中，我们认为，国企改革理顺利益关系下，公司2015-2016年主业盈利将继续大幅改善。
化工电商平台高增长，销售额翻两番。公司为奇化网的第一大股东（持股比例35%），具备实际的控制权。奇化网主要提供化工产品现货的电子交易服务，目前主要针对中小企业采购的长尾市场。2014年全年，子公司实现收入11.7亿元。
风险因素：国企改革进程低于预期。原材料大幅波动的库存损失风险。
公司2014年实现