本土电商优势明显 大流通产业互联势在必行

⊙安信证券

　　全国首个跨境电子商务综合试验区获批。日前，国务院印发《关于同意设立中国（杭州）跨境电子商务综合试验区的批复》，批准设立中国(杭州)跨境电子商务综合试验区。2014年，杭州已建立跨境电子商务综合试验区领导小组，此次国务院正式批复同意将对浙江省的进出口贸易，尤其是跨境电商方面带来积极的推动作用。

　　跨境电商试验区将成行业腾飞风口

　　对此我们有四点看法：第一，此消息是大风口，这是继上海自贸区后又一战略批复，线下贸易规则由美国制定，网上贸易规则有望由中国制定，杭州实验区承载中国在全球网络贸易格局中居于优势的历史使命，国家政策大力支持。第二，传统贸易增速持续下降，跨境电商高速增长，立足浙江外向型产业集群转型升级及电商转换发展需求，杭州跨境电商实验区将成为全国跨境电商试验田；第三，针对跨境电商交易、支付、物流、通关、退税、结汇等环节，推出可复制、可推广的创新模式，跨境电商未来将席卷全国通商口岸；第四，业务模式：将围绕外贸综合服务延伸产业链条，逐步向上游生产型服务业、下游海外仓，跨境电商营销服务延伸，通过集中平台提供外贸基本服务，供应链金融服务、信用保险服务、仓储物流等垂直化集成服务。

　　现有电商平台具备先发优势

　　由于考虑到B2C跨境电商在运营过程中所涉及对个人消费者需求的挖掘和支付消费等，如BAT三巨头和京东 、小米、360、美团等四小龙在B2C领域具有较传统零售企业更显著的经营优势，且在PC端购物增速下行的背景下，跨境是电商增加客户数和交易量，并保持高速发展的重要方式之一，因此，现有电商在跨境领域经营的动力较强。我们预期，在B2C领域跨境电子商务活动中，现有电商将具备更加优秀的先发优势和长期运营能力。

　　而B2B领域则有所差异，传统商贸企业在规模化进出口贸易中累积了丰富的供应商和客户资源，且在交易、支付、物流、通关、退税、结汇等环节中具备充分的经验，具有强烈的资源禀赋。“互联网+”时代已然到来，传统产业叠加互联网后将重新爆发出强势的增长效应，将在跨境B2B领域中打造全流程、一站式、O2O结合的外贸综合服务平台。

　　重点关注跨境电商平台公司

　　本次杭州跨境电子商务综合试验区的获批是建立在跨境电商近年来保持高速增长、企业跨境电商业务发展需求日渐提高的基础上的，对跨境电商行业乃至进出口未来的发展都具有显著的指导意义，将有效探索出跨境电商的新规则。

　　我们认为，在进出口持续低迷、跨境电商高速增加的背景下，综合实验区的率先试点和发展将为未来如何发展跨境电商、如何改革相关政策和流程、如何打造跨境电商完整的产业链与生态链提供宝贵的经验和巨大的借鉴意义。我们强调，“互联网+”时代中，具有资源禀赋的传统产业巨头与互联网结合后可能爆发出巨大的潜力和上升空间，推荐浙江省规模最大的跨境电商标的物产中大（600704），以及“一带一路”外贸重要受益标的小商品城（600415）。

　　本次政策面变化将重大利好于相关公司的长期发展，个股品种上推荐：物产中大、小商品城、浙江东方（600120）。

　　1、物产中大：浙江物产整体上市，流通4.0龙头，大流通领域搭建一批产业电商平台，物产电商主攻跨境电商，致力于打造一流外贸综合服务平台，做国内领先的外贸综合服务集成商。旗下义乌通2014年外贸服务量1.5亿美金，2015年1月单月服务量1亿美金，全年目标10亿美金，三年50亿美金，三年50倍！第一目标市值500亿。

　　2、浙江东方：浙江国贸龙头核心企业，集商贸流通、生产制造、房地产开发和类金融投资四大板块为一体，一体化产业支撑的商贸流通主业为客户提供包括进出口、内外贸、生产制造和国际物流在内供应链集成服务，主题标的。

　　3、小商品城：立足义乌外向型经济进行商业模式升级，搭建网上专业市场义乌购，承载线下4000亿交易规模转化，未来或将切入第三方支付形成O2O闭环，拓展互联网金融商业模式！继续推荐。