二季度展望

预测与跟随。

有一点至关重要的前提给忘了：

这个回调是大牛、长牛过程中的一个幅度可观的回调。算是中级调整。

当然，对很多板块、股票来说，已经的彻底的反转了。

再次强调下，这波调整的核心是压低无风险利率。所以，从调整的时间来说，会比大家预计的要长，而且会长不少。当然，像目前这样急跌，如果后面又快速拉起，第二波的千点急跌几乎是肯定的。

同时，场外配资大部分被清理掉也几乎是必然的。场内配资被一定程度的压缩也是可以预计的。

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如果出现急跌到4000点，甚至更低。伤到很多券商的融资盘几率会很大。伤到、甚至重创一些大胆的券商的可能性完全存在。所以，对券商股别抱幻想。

几个推断和建议：

1。年内的高点大体在5500一带，6000点几乎不可能。
2.类似上周的急速震荡，年内至少还会出现一次，如果后面拉升过急，不排除出现两次。

3.一半以上创业板、新股（14以后上市的股票），包括很多中小板、部分主板的股票，这次套人，永远不会有解套的机会。
道理非常简单，很多上市公司老板，这样构建机构，根本就不是做实业的，更不是做事业的，纯粹为了圈钱。

所以，某些人劝大家拿好股票的时候，不妨自己想象，这些股票值不值得拿，股票值不值得这个价格。

4.下周别急着抄底。。。抄不好。会套死。
5.创业板年内会回到2000点下方。

调整的空间和时间：

我自己的看法，调整的空间，大体在3600——3800左右，如果急跌到4000一带，可能会有小的反弹。但是，4000一带，显然不会是调整的终点。

因为调整的核心目的是压低无风险利率。其次是降低杠杆率。当然，很多股票的泡沫也需要大幅度挤掉，同时，我相信还有房地产方面的考虑。从周五的情况看，目前的杠杆并未下降。

所以，这种调整不会结束。远远没结束。更重要的，是从时间的角度来说，远远不够，急跌至少到七月底，慢的话不排除到八月底甚至九月份。

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见底的几个标志：

1.泡沫股的水分大幅度挤掉，出现两折到三折的股票（从年内高点算起）。换句话说，有不少股票腰斩了再腰斩。
2.融资总额出现20%左右的下降。
3.工行的股价下跌到4.5左右。
4.成交量（两市）收缩到8000亿左右。

这几天指标同时出现。

下跌的背景：

1.股市从去年六月底开始算起，到本月初，涨幅超过150%，即使从春节前算起，短短五个月左右时间，也上涨了超过50%，创业板、中小板等涨幅更恐怖。

更要命的，这样的涨幅，中间没有像样的回调！换句话说，股市投资的无风险利率已经远远超过50%，到了100%左右。

这样的上涨速度，显然短时间内就会彻底吸干制造业为主的实业资金，会彻底摧毁中国经济。这是最大的背景。

说实话，这样的回调已经太晚，对实体经济的负面影响已经造成。很多经济因素，往往有滞后期，这种影响，三季度后期、四季度会显现出来。

2.创业板、新股为代表的题材股的泡沫已经远远超过最大胆的预计。比欧美日泡沫破灭前最高的市盈率还要高一倍。这样的泡沫，没有什么因素能维持住，一旦破灭所造成的影响会引发巨大的破坏力。

3以融资、配资为代表的杠杆资金，已经越来越疯狂，和股市的各种泡沫叠加，其中蕴含的风险之大，超过绝大多数人的想象。

4大概两周前，从美元指数。到黄金、原油、铜等几个核心数据和商品，都出现了异动，同时，美国在南海方面额挑衅姿态也很高调，背后显然有在七月份加息的企图。而一旦加息成为现实，所引起的资本外流，几乎肯定会引起股市的大跌。。这种被动性的暴跌一旦成为现实，后果可以想象。

所以，目前的这种主动性回调，既是必要，也是一种必然。
当然，美联储加息的企图，因为中国果断的出手，瞬间把美债打到红线区，不得不老老实实。所以，在南海的强调来了个180度的大转弯！

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总的结论，这种调整，既是必要的，也是必然的。当然，这种杀人式的暴跌，显然是为某些势力所利用了。股指期货的异动，显然不是偶然。
所以，管理层虽然并不乐意看到这样的暴跌。但是，在下跌这么惨烈的背景下，始终未发一言。甚至还有樊纲这样基本是官方的说法了。

谢谢几位。今天简单聊聊这波下跌。

先贴个新闻访谈：
央行货币政策委员会委员樊纲：股民不应该劫持政策

牛市有基础
　　如果政府只能做有利于股市的事，不能做不利于股市的事，那政府就不用做事，也不敢做事了。
　　《英才》：新一轮牛市已经持续了10个多月，虽然大部分投资者开始忐忑不安，但仍然不减狂热，这种狂热是正常现象吗？牛市还会继续走高吗？
　　樊纲：我历来反对股市的狂热。但现在我却认为，中国股市经历了上次大泡沫破裂后，经过七年的蛰伏和调整，已经有了很多改变，包括建立了很多政策与制度，都是对股市的利好。
　　虽然现在中国经济受世界金融危机的影响，有产能过剩的现象，经济也有下滑的表现，但毕竟中国的生产能力有了一定的提高，如果资本市场的长期低迷，反而不能真实反映中国实际的生产能力和财富创造能力。所以这一次资本市场的上涨是有真实基础的，但也不是所有的泡沫都是合理的。
　　《英才》：你认为哪些泡沫是不合理的？
　　樊纲：导致股市上涨和崩溃的因素是多种多样的。市场投机、经济形式、创新环境、大宗商品涨跌等经济变量都可能会对股市产生影响。比如汇率。汇率是经常变化的，时高时低。中国汇率相对比较高，这也导致中国在全世界财富比例中迅速增长。但现在中国的币值被大大高估，最近我们的汇率没有道理地升值了20%至30%。而同期欧洲和日本的币值都大幅度下降。这种不合理的情况，市场早晚会做出调整，在调整过程中对中国的财富比例，中国的股市估值都会发生相应的影响。
　　《英才》：每当股市的震荡，无论上涨或者下跌，舆论和股民几乎都以猜测的语气，指出可能与政府出台的某些政策相关。还有人说，中国A股就是“政策市”， 你是否认同这些说法？
　　樊纲：我刚才已经表述了，对股市有影响的因素很多。不能把影响股市的因素归结为政府。现在政府做什么大家都解读成跟股市有关系。今天政府为了稳定经济多发了点货币，就有人解读为政府想让股市涨起来。明天通货膨胀，政府收紧一点货币，就又人有跳出来说，是政府要打压股市。甚至政府出台政策鼓励科技、严格税法、加强税收，都能解读成跟股市有关，这都是荒唐的。
　　难道这次的牛市真得是政府搞起来的？政府有这么大能力想让股市涨就涨，想让股市跌就跌？政府的作用是宏观调控，做该做的事，市场有自己的规律，现在的资本市场，是因为各种国际、国内的市场及政策因素，逐步涨起来的，某些人的过度解读，完全是兴风作浪的说法。
　　《英才》：如果将政府行为与股市联系过多，是否也会有负面影响？
　　樊纲：实际上政府要做的事情多了，实体经济需要政府做的事情也多了，怎么可能围绕着股市做事呢？现在，政府做点什么事，或者采取点什么措施，都被解读成是“挺股市”或者“砸股市”，这让我有了一种担心：某些股民会劫持政府，劫持政策。如果政府只能做有利于股市的事，不能做不利于股市的事，那政府就不用做事，也不敢做事了。而且，如果政府总想着维护股民利益，维护股市，生怕股民不满，该办的事不办，那也叫一种民粹。长此以往，中国经济就更会出现大问题。
　　实业幸福感会高于股市
　　一个真正具有创新精神的实业家，所获得的满足感与幸福感，是资本市场不能给与的。
　　《英才》：因为资本市场的快速造富，关于实体经济与虚拟经济的争论也愈演愈烈，从一个国家经济发展角度而言，如何解读两者之间的关系？
　　樊纲：我不同意虚拟经济的概念，虽然早年古典经济学者，基本都是用这种分析体系分析经济的。我认为，金融也是有重要作用的。金融通过发现价格，引导资源配置，使整个资本、资源利用起来更有效率从而创造价值，所以和其他产业一样，金融具有生产性，也是有社会价值的。
　　但是市场的投机心理会导致金融泡沫的产生，而过度的泡沫可能会加剧经济的波动导致无效率。所以如果形成大泡沫，一定是对经济有害的。当然，通过研究，可以提前发现价值，减少波动，但市场的投机心理却是不可控制的。因此，资本的价值就是会出现大波大动，今天涨得高，有人发财，明天跌的重，有人破产。而实体经济，包括制造业、服务业等产业会相对比较稳定。
　　《英才》：现在很多企业家认为金融市场更容易赚到更多的钱，纷纷进入金融领域想分得一杯羹，这种转型对企业更有利吗？
　　樊纲：我认为没有必要。有手艺在身，总有一碗饭吃，即使遇到问题，也不至于被逼得去跳楼自杀。但金融却不一样，一棋不慎，满盘皆输。而且实体经济如果真正做到了创新，并获得市场的认可，收益率远远高于金融。例如，比尔·盖茨、乔布斯，他们都不是靠金融投机或者炒股票成了世界首富的。特别是乔布斯，他创造出了精美制造业产品，并靠制造业稳稳当当挣大钱。
　　我不强调工匠精神，单从获利角度比较，在股市上，可能短期挣到钱，但多数人是炒不出高收益率的。之所以总有人在做PE，就是因为PE是跟实体经济一起成长，PE拿得收益倍数很多时候都比股市高。况且，人生的价值，不是买个房子，买个车，做个有钱人那么简单。一个真正具有创新精神的实业家，能在一个领域里引领潮流，为人们创造出一些美好的东西，所获得的满足感与幸福感，是资本市场不能给与的。

祝大家端午节快乐！

端午节快乐楼主

祝魏大端午节全家快乐