在整个19世纪，国际金融所用的主要货币是英镑。到1890年代，美国的国民生产毛额已经超过了大英帝国的总和，但是在此后的50年，英镑仍然是
金融界 的第一货币。这固然是受英国政治外交的影响，也有市场的惰性关系，但是其主要的原因是“网络效应”（Network Effect）。
也就是大家都用的东西自然特别方便，即使它并不是最好的。不过英国虽然因英镑的地位而受益，
特别是可以用很低的利率来融资，在大部分的时间里，它占的便宜是有限的，这是因为当时的世界
以金本位为主，霸权国家也不能乱印钞票。
经过两次世界大戦，英国国势的衰颓再也掩盖不住了。在诺曼地登陆后，德国投降已经只是时间问
题，于是美国召集了所有44个同盟国的代表，在1944年七月于新罕普夏州的渡假胜地Bretton Woods三个礼拜的会，会谈的主题就是戦后的国际金融体制。
参加会谈的国家虽多，其实真正的话题??是英镑该如何为美元让位，所以实际上是美国代表怀特
（Harry Dexter White，四年后就被发现是苏联的间谍，随即很及时地“心脏病发”而死亡）和英
国代表凯因斯（John Maynard Keynes，大名鼎鼎的20世纪最重要的经济学家）之间的角力，其他的国家只是在旁帮美国掠阵。
当时英国的戦时经济全靠美国接济，吃人的嘴软，拿人的手短，凯因斯知道不可能再维持英镑的国
际地位了，因此他无私地建议创立一个全新的国际储备货币，由全世界共管。美国当然回答：
“Absolutely No”，从而否决了这个正确的方案。
Bretton Woods的结果是美元成了国际储备货币，同时建立了世界银行（World Bank）和国际货币基金会（IMF，International Monetary Fund），前者由美国人当总裁，后者的总裁由欧洲人选，但是总部也设在华盛顿，两者距离美国财政部不到半英哩，基本上都是后者的附属机构，受美国财政部长指挥。
在1950和1960年代，美元虽然是国际储备货币，但是Bretton Woods的规定是仍然依循金本位制度，一两黄金35美元，美国的联邦储备银行（Federal Reserve Bank）要多印钞票必须先买下额外的黄金，因此美国的金融霸权所占的便宜并不大。到1971年，尼克森觉得凭空印钞票实在是太方便了，所以片面撕毁了Bretton Woods协定。
其他西方强权抗议之后，尼克森在当年十二月签了新的Smithsonian协定，哄骗列强说印钞票到此为止，只把黄金价调整为38美元一两。实际上联邦储备银行根本就没有关掉印钞机，到1972年，大家都知道被美国骗了，又拿他没办法，只好跟着也印钞票，于是1970年代就成了通货膨胀完全失控的十年。
【John Connally，尼克森的财政部长。当其他国家向他抗议美国违反条约，乱印钞票的时候，他回答：“The dollar is our currency, but your problem.”（“美元是我们的货币，可是是你们的
问题。”）把美国在外交上一贯的流氓心态，表达得淋漓尽致。】
虽然大家一起印钞票，真正能从空气中挤出銭来的只有美国，这是因为只有美元才是国际储备货币
，大家的外汇都必须是美元，也就是不论联邦储备银行怎么拼命印，其他的
中央银行 都必须照单全
收，否则不但你的货币升值影响出口，对冲基金（Hedge Fund）可以借利率低的美元换成你的货币来炒你的地皮或股市（这叫做Carry Trade）。
泡沫爆炸以后烂摊子还是你的（日本就是这様被整垮的）。反
过来，美国根本不收藏其他国家的货币，所以别的央行跟着印钞票来买美元，这些钞票就只能留在
国内，直接冲撃物价，结果就造成这个很奇怪的现象：美国拼命印钞票，通货膨胀却发生在别的国
家。而且越是财务体质弱的国家，受冲撃就越大。
当然凯因斯作为一代大师，1944年完全预见了这个问题，但是他低估了美国人的无耻程度，以为一
纸协定可以把美国绑住，结果
美国金融 霸权稳固之后，就片面丢弃了他原本承诺的义务，从此可以
随意做銭。这些銭当然不是真正无中生有，而是从全世界其他国家榨出来的，套句台湾人爱用的话
，就是美国国库直通其他国家的国库，高兴抢銭就抢銭。
上证一千点
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