转帖：2.16盘后出了新规，一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过总股本的20%。二是上市公司申请增发、非公开发行股票的，距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。
因为手中有一些壳股及st股，所以较关心，连夜进行了分析，起初按照个人理解，这个新规限制了再融资抽血，对整个股市是大利好，但会导致壳股生态发生少许变化，壳股的重组方式将回到上世纪90年代A股重组的流行模式，即分3步走：1、股权转让；2、资产置换，差额部分现金补足（或少量增发股票补足）；3、被置换入资产实现了借壳上市。这样对壳股重组的投资价值影响并不算大。
今天再次紧急约见求教了几位券商及投行朋友，知道新政对他们手中的项目影响也很大，交流中得知，新规出台后，不少投行人士专门就资产重组配套发行股票是否受限于新规咨询了监管层一些人士，截止今天中午，得到的一些非官方回答是这样的，整理如下：
一、目前监管层针对的是随意融资和大股东以此套现的行为，而不是重大资产重组，现阶段的
国企改革和资产证券化的过程，以改善上市公司质量为目的的资产重组和收购是需要鼓励的。
二、监管层制定有《上市公司非公开发行股份管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》分别规范非公开增发再融资，如果上市公司非公开发行股票募集资金，和IPO发行新股募集资金、配股一样，由发审委负责审核；如果上市公司非公开发行股份购买资产构成了重大资产重组，则必须按《上市公司重大资产重组管理办法》执行，由并购重组委负责审核了。
三、此次完善是修改了《上市公司非公开发行股份管理办法》，没有修改资产重组办法，只要上市公司增发股票构成了重大资产重组，就不受新规影响，审核部门还是原来的由并购重组委员会，这一点昨天修改后的《上市公司非公开发行股份管理办法》里第一章第六条也明确规定：上市公司非公开发行股份构成重大资产重组的，不适用本办法；发行方案涉及重大资产重组的，其配套融资按照现行相关规定办理。
四、当然，若壳股在重大资产重组方案中同时夹带搞非公开发行股份配套募集现金（不管用来干啥），这部分的融资就得受新规约束了，但实际上很少有壳股在重组时同时配套非公开增发那么多股票来募集现金的，一般都是直接发股票购买资产。
五、结论：本次规定只针对定增，监管层只对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修改，重组政策并没有变化，而定增多发于正常公司，对于一些绩差公司常用的重大资产重组并没有被限制。新规等于是限制了正常企业融资。給壳股留了一扇门！
六、影响：其一、壳股的重组不受影响。若一定要说受影响，就是那种在企图在重组同时夹带搞增发募集现金的公司了,但实践中很少有重组时同时配套非公开增发那么多股票募集现金的。其二、利好小盘股。为了增加以后非公开发行股份的数量或募集金额，就必须做大总股本或拉高股价，就会有动机多次搞高送转或出利好拉股价。其三、利好壳股，新规限制了正常企业融资，壳股反而不受限制，重组时不准增发那么多股票募集现金，股本就不会变很大，壳股的资产重组就更有含金量，今后一段时间，将是资产重组的高发期，重组注入的资产也将估值更低，更有质量保证。
七、壳股短期走势：对大A股不用说了，重大利好，没人通过大肆增发减持吸市场上广大散户的血了，股市的总股本基本上就固定了，每股的价格自然就提高了。也许，又一次一波998点到6124点的牛市正徐徐拉开序幕。对于壳股来说，主力可以利用新规出台后，很多投资者搞不明白恐慌抛售这点顺势下打，吸引更多的人恐慌跟风卖出，为继续增持收集筹码。长远看，现在管理层一天一个政策，众多的壳股必定会在倒逼下更快一点停牌，免得监管层又变卦。
不凡
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