沈阳化工重组迎大考（2014年12月09日）

2014年12月09日 19:45 来源： 中国经济网

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　　据公开资料显示，12月15日沈阳化工将召开第四次临时股东大会再度审议重组草案方案。该方案在首次审议时曾遭遇市场冷遇。面对即将召开的第四次临时股东大会将重新对重组方案进行表决的情况，记者分别采访了沈阳化工及蓝星东大相关负责人。

　　重组迎来最后一公里，蓝星东大注入需打动投资者

　　对于蓝星东大被“买入”沈阳化工，蓝星东大总经理刘沂表示，“我们希望借助上市公司平台，拓展业务发展空间。”他告诉记者，蓝星东大从蓝星清洗出来之后，一直坚持以市场为导向做企业，经过几年的发展公司目前整体的经营情况还是比较不错的，2012年蓝星东大的净利润1个多亿，2013年相对12年业绩有所下滑，主要原因是由于行业竞争加剧，行业整体盈利状况都在下滑。但进入2014年，蓝星东大通过对产品结构进行进一步优化，充分发挥品牌与规模效益，业绩已经有明显好转，进一步增加了后续竞争力，仅上半年公司的利润便接近4000万。目前我们公司的主要产品之一是硬泡类聚醚多元醇，该产品的消费仍然集中在制冷行业。从蓝星东大来说，我们希望借助上市公司平台，拓展业务发展空间。也希望我们的业绩可以给上市公司和投资者带来回报，其实在重组报告书草案中，关于未来的盈利预测，蓝星集团都是做了补偿承诺，如果由于行业原因我们未能实现相关盈利指标，作为实际控制人的蓝星集团，会做出盈利补偿。没有不好的行业，只有不好的公司。我们对于未来的发展还是充满信心的。希望蓝星东大的注入能给上市公司业绩的带来积极的变化。我们也希望重组可以早日成功。

　　此前，也有业内分析师表示，在欧美发达国家，聚氨酯硬泡材料在建筑节能领域的比例高达75%以上，而我们国家此类产品比例仅占建筑行业仅10%左右。在国家节能政策中，要求在2020年全社会建筑总能耗至少要实现节能65%。如果要实现这一目标，需要对430亿平方米的建筑外墙进行全面节能措施。目前在国内建筑保温材料中不到10%采用聚氨酯硬泡材料，建筑节能保温市场将是未来硬泡消费增长潜力最大的应用领域。

　　如何改善业绩待思考

　　沈阳化工董事长王大壮接受记者采访时表示，“希望重组后注入的资产可以带来协同效应、拓展业务空间，改善业绩，增强市场对于沈阳化工未来发展的信心。”

　　提到目前市场对公司重组方案的看法，王大壮表示，这与10月16日股东大会是有一定关系的，前次股东大会我们在与投资者沟通交流方面做的不充分，整体的参与率并不是很高，只有3%点多，很多股东对于方案的情况并不是十分了解。当得知结果后，很多投资者在电话中向我们询问重组没有通过的原因，大多数未参与上次投票的投资者还是希望公司可以通过重组改善经营情况。本次审议，希望股民可以从公司未来整体发展战略考虑，理性看待方案内容，而且 这次公司也是非常重视与投资者的沟通和交流，希望可以提高本次股东大会的参与率，让尽可能多的投资者参与进来，切实表达自己的想法和意见。

　　换汤是否换药？

　　此前，市场一直存在对于公司旗下的金碧兰原有业务模块与蓝星东大相似的疑问，由此收购的必要性成为了市场关注的焦点。对此，王大壮解释称，早前沈阳化工是看好环氧丙烷和聚醚多元醇所在行业未来的市场空间，门槛不高但是利润空间很好，于是投资建厂。就是您刚才提到的金碧兰。金碧兰是一家由公司控股66%的中外合资企业，由于该地区前几年就已经被沈阳市政府规划为生态旅游风景区，公司从安全环保方面的考虑，同时也由于金碧兰的环氧丙烷、聚醚多元醇只有2万吨，规模很小，竞争力差等原因，已经于全运会期间停了下来。对环氧丙烷这个与公司上游产品有着产业链关联的产品，公司是有规划的。由于蓝星东大具有较强的技术实力，本次交易后，蓝星东大成为上市公司的控股子公司，两家公司可以更好的在环氧丙烷和聚醚多元醇的生产技术领域内加强沟通，完善产业链，使上下游得到充分衔接，并进一步巩固上市公司在聚氨酯原料行业的技术优势，为提高聚醚多元醇生产技术研发水平提供良好的平台。

　　在本次采访前，记者也了解了沈阳化工的经营情况，发现公司近两年主营业务处于亏损状态，沈阳化工之所以还能盈利，其中非经营性收入占一定比例，其中包含政府的土地补偿。

　　面对此疑问，王大壮表示，近两年由于成品油与原油价格倒挂，加之今年原油价格波动较大，行业整体处于周期底部，主要业务板块处于亏损状态。公司目前一方面加强新产品的研发，提升市场竞争力，今年就有几个新产品投放市场。另一方面通过管理变革，千方百计降低成本。也通过电商销售模式多手段提升盈利空间。同时，也在寻求好的资产可以注入到沈化的平台，与现有的业务形成协同效应，改善营收。蓝星东大是蓝星集团下面的子公司，从蓝星清洗出来后，发展的不错，而且当时它留的都是蓝星清洗的优质资产，这几年蓝星集团在蓝星东大的发展上也是提供不少的扶持，目前盈利还是比较不错的。重组前后一年多的时间里，双方也是经常保持沟通，对这个企业我们也是比较知根知底，对蓝星东大我们也提出盈利承诺的要求，这样也是出于保护中小投资者的考虑。当然，公司得到了政府给予的资产转让资金，将对公司目前的发展和效益都会带来利好的影响。

　　面对即将召开的第四次临时股东大会，一位业内资深投资人士表示，鉴于前次股东大会投票失败，沈化重启重组将成为市场热点，如果重组能够成功，市场可能会给出比较积极反应。

　　早前有媒体报道：“沈阳化工可能会成为蓝星集团下属唯一的化工平台，蓝星注入东大只是第一步”

　　在目前看来，重组草案能否通过，除股东的参与情况外，还要看股东对于沈阳化工重组预期的整体态度。