一个有趣的比较，兼谈创业板估值。

完全赞同。[引用原文已无法访问]

研报一大堆，中金、中信、中银、国金、安信等一大堆实力机构的研报，不知道会怎么走

发贴至今，10个交易日， 300257 微涨， 600031 也是微涨。
前者一季度预报同比增长15---40%,略低于个人预期。

期待楼主持续精彩分析

[引用原文已无法访问]
在业绩最高买，您指的是2011年一季度？

机械行业国外基本就10来倍Pe，就此买三一，即使业绩最高买，也套不了多少。无论什么公司，高Pe买要有大幅缩水心里准备。这2年低位买银行股的，每年实现10-20%收益率容易。比如我2年前9元左右买浦发，每年有个6-7毛分红，平平稳稳还可以。

【开山股份(sz 300257 )业绩符合预期？关注螺杆膨胀机持续推进】

安信证券 王书伟　　业绩符合预期，产品结构持续优化

　　公司2013 年度实现收入19.5 亿元，同比增长20.5%，归属母公司净利润3.5 亿元，同比增长18.6%，符合预期。从产品结构上看，螺杆机械占比为74.7%，较去年提高1.55 个百分比，活塞空压机占比为10.51%，产品结构得到进一步优化，新产品螺杆膨胀机、天然气压缩机等销售增长迅速，逐步获得用户认可。

　　盈利能力略有提升，期间费用率略有上升

　　公司2013 年综合毛利率为28.94%，较去年增长1.55 个百分点，分产品来看，螺杆机及活塞机毛利率分别为32.5%，10%，较去年同期分别提高1.53、2.32 个百分点，综合毛利率上升原因为螺杆机占比提升。公司2013 年销售费用率为3.13%，较去年同期提高0.63 个百分点，主要原因为合并子公司导致费用增加；管理费用率为5.51%，较去年同期基本持平。

　　膨胀机拓展顺利，看好其持续推进

　　公司传统空压机业务预计增长0-10%，增量部分来自螺杆膨胀机等新品推广，膨胀机技术实力领先，适用于钢铁、化工等多个领域，符合国家节能环保政策趋势，有良好市场前景，公司2013 年向关联方采购1.12 亿元，销售2 亿元，也说明膨胀机拓展顺利。2014 年公司膨胀机业务订单迅速，开局顺利，未来将成为业绩新的增长点，我们预计2014 年膨胀机销售有望实现5 亿元，看好膨胀机业务持续推进。

　　投资建议：买入-B 投资评级。我们预计公司2014 年-2016 年EPS分别为1.1、1.7、2.2 元，我们看好公司螺杆膨胀机拓展前景，6 个月目标价40 元，相当于2015 年23.5 的动态市盈率。

　　风险提示：空压机市场放缓，新产品拓展低于预期。

【开山股份(sz 300257 )高增长元年？一季度是全年增速低点】

国金证券 贺国文　　业绩简评

　　开山股份发布2013 年年报及2014 年1 季度预报，2013 年归属上市公司股东扣非后净利润346 百万元，同比增长19.74%，复合我们预期。同时公司发布2014 年1 季报预报，预计2014 年1 季度归属上市公司股东净利润87.6 百万元-106.6 百万元，同比增长15%-40%，略低于我们预期。

　　经营分析

　　2013 年业绩增长主要因创新型产品螺杆膨胀机销售良好：公司2013 年空气压缩机业务基本保持稳定，全年业绩增长主要因创新型余热回收产品螺杆膨胀机销售良好，我们预计公司螺杆膨胀机2013 年全年销售收入达到183 百万元，贡献利润66 百万元，自2013 年2 季度始呈现单季递增态势（我们预计2013 年2-4 季度螺杆膨胀机收入分别为50 百万、60 百万、70百万元）

　　回顾2013，黑马问世表现不俗：2013 年是开山的黑马年，开山的表现值得我们肯定：1、开门红：膨胀机商业化推广的第一年取得1.83 亿收入，开门红。2、平台化：冷媒压缩机、工艺气体压缩机等新产品实现销售，开山旋转机械平台型公司初具雏形。3、引强援：前GE 全球研究中心首席工程师Bruce P.Biederman 博士重磅加盟、开山螺杆膨胀机迈出全球化道路。

　　展望2014，灰马蜕变值得期待：1、下游突破：螺杆膨胀机在2013 年主要下游为钢铁企业、随着客户认可度增加、2014 年有望在地热能、石化炼油、化工等领域取得较大数量级突破。2、多级发力：传统空压机需求结构升级，二级压缩机实现放量增长；高效制冷及工艺气压缩机下游景气度上行，14 年放量在即；2014 年有望实现多级发力。3、新一轮高增长元年：我们预计2014 年公司螺杆膨胀机有望实现5.5 亿以上收入，多级发力的同时带来40%以上增长，随着螺杆膨胀机占比提升，公司未来几年内保持40%左右高增长成为可能，2014 年将成为公司新一轮高增长的元年。

　　2014 年Q1 是全年增速低点：公司预计2014 年Q1 净利润增长15%-40%，根据我们对空压机行业调研情况，2014 年Q1 公司传统业务基本持平，我们取增长中位数27.5%测算公司膨胀机业务Q1 贡献净利润21.35 百万元，预计结算收入61 百万元，略低于2013 年Q4，主要是春节因素所致。随着2014 年Q2-Q4 螺杆膨胀机收入结算提升（单季度有望达到1.6亿元以上），公司全年增速有望达到40%以上， Q1 是全年增速低点。

　　投资建议

　　我们预计公司 2014-2016 年公司实现销售收入2532 百万元、3244 百万元与 4163 百万元，归属于母公司股东净利润 499 百万元、693 百万元、937 百万元。对应 EPS 分别为 1.16 元、1.615 元和 2.183 元，分别同比增长42.29%、38.83%和 35.22%，对应 2013-2015 年 PE 分别为 30.32倍，21.84 倍、16.15 倍。在新品推广初期，给予公司超过行业平均估值的估值给予公司 2014 年 40 倍PE，对应 12 个月目标价 46.4 块， 维持“买入”评级。

顶楼主

再说一点，现在很多人看淡创业板中小板未来行情，我觉得这个观点不对，阶段性看淡可以认同，毕竟短期受资金面，情绪面影响，但是中长期并不认同。因为资本市场的根本作用是进行资金的合理配置，好的，发展的，有前途的公司不论是主板，创业板，还是中小板，都会体现他们合理的估值定位和价值定位，这些板块只是人为进行划分，并不影响真正的好公司！所以，根源在于我们如何来定位公司本身！