宏观价值投机之旅---思路及实践

追高了，本是搏板操作的，今天迷糊出错了。明天大概率低开，又要割肉出局了

追高了？还是低吸成长股或者重组股比较安全吧
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写错了是  002145

最近我有点迷糊，不知道怎么操作了。今天换到2154 被挨打了！

城镇化救不了中国房价

在很多人看来，中国城镇化率还有很大提升空间，而城镇化将会支撑中国的高房价。其实，这些人可能不明白到底什么是真正的城镇化。

城镇化这个说法被很多人误解，但是为了澄清，他提出了一个更为晦涩的概念---”人的城镇化“，反而让人不知所云了。其实，李所说的城镇化不是单纯指取消户籍，让人口从农村向城市迁移。因为这样的”城镇化“在印度与拉美早就发生过了，其结果是什么呢？如今印度以及很多拉美国家的大城市里遍布规模极为庞大的贫民窟。

真正的城镇化指的是农业从业者向工业及服务业的大规模转移。这种就业岗位的大规模转移并不是领导人拍拍脑袋就能实现的。更不是说只要造好房子，新的工业或服务业岗位就自动出现的。具有讽刺意味的是，正是由于近十年来中国的经济资源过于集中于房地产部门，造成房价畸高，物价飞涨，导致整体就业岗位的萎缩。可以说，席卷全中国的”造城运动“其实是阻碍了城镇化的自然发展。

我预言，未来中国将会出现世界上规模最为庞大的贫民窟，其规模足以令今天的新德里或者圣保罗相形见绌。

中国现阶段房屋的过度供给，已经到了惊人的程度。据统计，中国家庭拥有住房的比率已经接近90%。而地广人稀、人均收入十倍于中国的美国，住房自住率也就70%；人均收入同样远高于中国、人口密度远低于中国东部的德国，自住率才有50%。以中国的人口密度、土地面积、经济发展水平而言，90%的自住率显然已经高的离谱了。

有人说，中国国情不一样，中国人对房子有特别的情结，所以在中国不存在”房子建的太多了“一说。这种说法也是很荒谬的。中国房地产业的畸形发展，根源是国家税收政策对建房与买房的鼓励。绝大多数国家对持有房产征收房产税，房产继承要交遗产税，这两样中国都没有，因此在中国持有房产是没有成本的。如果中国按照国际惯例对所有房产每年征收1%-3%的房产税，估计中国人的”买房情结“就会一夜之间消失。另外，中国对二手房交易征收重税，五年之内要交5.6的交易税，而美国对二手房只收2%左右的交易税。中国对二手房交易歧视性征税的结果，就是造成二手房交易量的萎缩。2012年中国商品房销售面积达到11亿平米，按照80平一套算的话，约合1200万套。而同年二手房成交量仅为60万套。新房是二手房交易量的20倍。而在美国这个比例是倒过来的，美国二手房交易量大约是新房的6倍。

是不是中国这种鼓励买房，限制卖方的畸形税收政策能够永远维持下去呢？如果能够一直维持下去，那么房价就永远也跌不下去。问题是这种政策维持不了多久的。国外为什么都要征收房产税？这是因为经济最终政府为了维持开支都必须要征房产税。中国各级地方政府现在依靠卖地来维持运营，但是随着房屋需求的饱和（90%的自住率绝对算得上饱和了），最终必然要打房产税的主意。

一方面房屋的潜在需求越来越少，另一方面随着时间推移，越来越多的二手房获得免税资格，这将增加房屋供应量。而房产税一旦出来，那就更会带来天量的二手房抛盘。因此，房屋供给过剩问题将越来越严重，并最终引发房价的暴跌。

将来，中国的房屋自住率一定会回落到与其国情相对称的水平，从现在的90%降低到50%以下。那样的话房价下跌个80%也很正常。

一个价值投资者，如果现在不做空中国房地产相关行业，那就不是一个真正的价值投资者。

京山轻机 000821 ：优质壳资源


排队上市的企业数量如此庞大，足见中国股市确实是各路资本眼中的唐僧肉，人人都想咬上一口。因此，至少在一两年之内，壳资源还是很紧俏的。那些急切希望上市套现却又一时挤不上IPO这座独木桥的企业，很多都打起了“借壳”的主意。这样一来，那些股本小业绩差的上市公司一变成了香饽饽。

优质壳资源要满足这么几个条件：首先总股本要小。借壳的一般以中小企业为主，本身用不了太大的壳，另外小壳有利于爆炒股价。第二要求壳要干净。所谓干净主要指负债少，没有太多的包袱。

京山轻机就是这样一个优质壳资源。

盘子小：流通市值13亿多一点。
壳比较干净：资产负债率为37%。资本公积金加上未分配利润大约为1.6元/股，光这两项就足以清偿公司全部债务了。
另外，其主营的包装机械业务不景气，公司常年在盈亏线上挣扎，也有强烈的重组转型的要求。

总之，京山轻机作为一个优质壳资源，目前只有13亿多的市值，而市场上此类壳资源通常估值超过15亿。光从壳资源的角度看，股价存在10%以上的低估。另外，由于优质壳资源炙手可热，公司近期被借壳的潜力很大。现价进入，风险报酬比极佳。

600763  通策医疗近期的暴跌，既是受到创小板高估值股票集体跳水的牵引，也是对其前期过于凌厉的上涨的修正。不过，对于价值投资者而言，在40元下方已经可以考虑逐步建仓了。我在前面分析过，如果IVF牌照顺利拿到手的话，2016年每股收益能达到2元甚至更高。40元的股价对应着2016年的20倍市盈率，对于一个今后10年内有望持续高成长的企业而言，实在是低估。

从技术角度看，仍有惯性下跌的可能，但是估计最迟4月10日年报发布之前就应该企稳反弹了。今日已经少量介入。

谢谢支持！
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