国资委考虑将上市央企股权拆分 中纺投资异动

发帖到今天，也就一年，确实不错。也曾经重仓过，被套，割肉，停牌前手里就留了一股做了个纪念：（

今天开始战略性撤退，两年四倍，本贴完美收官！

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不用谢我！

东兴证券-中纺投资- 600061 -国投资源整合，安信证券实现上市-141118

事件：
  11 月17 日晚,公司发布公告,公告通过发行股份的方式购买安信证 券100%股权,同时非公开发行股份募集zi金,用于补充资源整合后安信证券其证券业务的资本金。其中,安信证券资产评估值为182.72 亿元,同时将以6.22 元/股价格募集60.92 亿元的配套资金，我们主要观点如下。
  主要观点：
  1．视为国投集团的资源整合，资产整合方式占优
  本次资产整合是在同一实际控制人（国投集团）下进行的，是并购重组中效用较高的一种情形。我们根据国投集团官网资料统计，国投集团下共有全资企业11 家，重要控股企业51 家，重要参股企业11 家，上市公司7 家。国投集团直接持有安信证券58.01%的股权，而通过旗下全资子公司中国国投国际贸易有限公司持有中纺投资35.99%的股权。国投集团借“国企改革”东风进一步优化配置现有资源，利于极大的增强集团整体的经营能力。另一方面，资产产整合过程中，上市公司同时发行股票融资补充证券业务的资本金，即中纺投资在资产整合中是较快使得整合资产安信证券获得资本市场优势。总的来看，资产整合方案效率较高。
  2、价格来看，安信证券的评估价格较为保守
  相较去年10 月社保基金转让安信证券股权的价格5.15 元/股来看，评估每股价值5.71 元，仅溢价10.9%。同时，对应13 年底安信证券经营数据，评估价格对应的安信证券PB 仅为1.8 倍，PE 为36.3倍，PB 已是现阶段上市券商的最低值，PE 与长江证券的市场估值较接近。以安信证券的规模、市场影响力和盈利数据来说，我们认为这个评估价格较为保守，如果以证券行业板块中间2.8 倍PB 的估值来看，公司较为合理的价格在8.9 元左右。
  3、对于整合资产安信证券来说，“曲线上市”极大补充自渠道公司，促进公司实现快速转型发展现阶段，正处于券商快速转型、创新发展时期。券商业务收入呈现多元化发展，其中如融资融券和股权质押等类贷款资本中介业务的大力发展对行业收入和利润的增长起到了很大的作用，但也对证券公司的资本金规模提出了较高的要求。从13 年公司的经营数据来看，安信证券净资产/负债达到了37.93%，净资本/负债为24.12%，净资本/净资产为63.58%，相较于监管红线20%、8%和40%不远，另一方面，公司杠杆水平和盈利能力均显著高于市场平均水平，但是公司资产周转率较低，14 年中期数据显示，公司经营资产周转率仅有3.8%，与行业平均水平持平，所以说，公司如两融这类类贷款的资本中介业务较同规模券商来说还有较大的发展提升空间，因此，安信证券无论从净资本监管问题和业务发展两方面对于资金的需求迫切度较高的。受益于国投集团资产整合，资产重组上市后将极大的利于公司扩充资本金，适应资本中介型业务的发展速度，更易于公司实现转型发展。
  结论：
  安信证券资产整合到中纺投资中后，将会优化公司的经营业务结构，扩大上市公司的收入来源，公司的投资逻辑将是金融证券板块的投资逻辑，估值大幅提升。首次关注，给予“推荐”的投资评级。

我也听取楼主对市值的预估.谢!

最后怎么计算市值呢？
根据方案，公司此次发行股份购买资产的发行价格为6.22元/股，以安信证券100%股权作价182.72亿元计算，公司预计向国投公司等14名交易对方发行股份的数量为29.38亿股。同时，公司配套融资发行的底价为6.22元/股，预计发行数量不超过9.79亿股。
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国投公司目前间接持有国投瑞银基金51%股权与国投中谷期货53.33%股权；本次重组完成后，上市公司与国投瑞银基金及国投中谷期货将存在同业竞争。针对以上同业竞争，国投公司承诺，“自此次重组相关安信证券资产与上市公司交割完成之日起12个月内，对存在同业竞争关系的基金和期货相关业务分别以股权减持、资产注入上市公司等方式予以妥善解决”。------为总市值的炒作打开了想象空间！

第二只成飞集成 要诞生了：
全中国实际流通市值最低的券商股【才2个多亿股】，而且是在券商股最热的时候复牌，就像当初成飞集成最疯狂的炒作引领军工板块向纵深发展，牛市少不了券商股打开想象空间，而通过它可以橇开大盘冲关拔寨的最佳引子！！

中纺投资重组安信证券 央改开局国开投谋金控
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　　正如市场预期，7月中旬央企改革试点名单公布半个多月后，其在资本市场的首单试水也将落在国家开发投资公司(下称“国开投”)旗下的中纺投资(600061.SH)上。

　　8月6日晚，中纺投资公告，“接公司实际控制人国家开发投资公司通知，本次重大资产重组事项对象拟为安信证券股份有限公司，重组方案正在与有关各方研究论证过程中。”

　　“此次资产重组较为特殊，也并非普通意义上的借壳，且中纺投资的盘子较小，就体量而言，安信资产规模远超中纺投资。”接近国开投的知情人士表示。

　　但类似案例在A股中已有先例，申万合并宏源证券(000562.SZ)打造金融控股平台上市一例或为中纺投资重组提供“参考”方向。

　　意料中的“首单”

　　此次央企改革试点首单花落中纺投资，之前已有征兆。

　　7月13日晚间，国开投旗下5家A股上市公司，中成股份(000151.SZ)、国投中鲁(600962.SH)、国投电力(600886.SH)、国投新集(601918.SH)、中纺投资等公告称“因国家开发投资公司存在拟披露的重大事项”停牌。

　　7月15日，上述5公司公告，重大事项为“国家开发投资公司为国有资本投资公司的试点企业之一”。意外的是，虽然有关事项公告，但中纺投资和国投中鲁却继续处于停牌状态之中。

　　7月16日，中纺投资继续以“重大事项”未公布为由继续停牌。7月22日，其公告承认涉及重大资产重组。

　　“作为在首批央企改革试点中被赋予国有资本投资公司试点，国开投急需清理和规划旗下的资本产业平台，5家上市公司很可能成为对应的各块资产的整合平台。而对于国开投而言，重要的一环是尽快搭建金融资产的控股平台。”一位接近国资监管部门的知情人士表示。

　　“中纺投资没有太多的资产，是国开投系旗下最为‘干净’的资本平台，利用其来搭建金融控股平台是最合适的选择。”上述接近国资监管部门的知情人士表示。

　　而在2013年年底才刚加入国开投系“大家庭”的安信证券，无疑成为其搭建金融控股平台的关键要素。

　　2013 年12 月27 日，国投完成以近95 亿元收购安信证券57.254%股份的各项工作，成为安信证券控股股东。

　　“国开投入主后，对安信证券的发展极为看重，并力促其上市以完成国开投资本金融控股平台的搭建。”上述接近国开投的知情人士透露。

　　国开投金控平台或露面

　　不过，目前流通盘仅4.29亿股，以停牌前股价计算市值仅27.6亿的中纺投资如何“并下”资产估值近200亿的安信证券？

　　“虽然重组方案还没出炉，但类似申万、宏源合并的方案为其重要参考方向。”上述接近国开投的知情人士透露。后者交易中，资产重组的对象申万的估值也远远超过宏源市值。

　　7月25日，申万宏源重组方案正式出炉，其通过在券商资产基础上设立金融控股公司作为存续上市公司的方式，有效解决和回避了市场对其“借壳”或“并购”的争端。

　　“虽然目前是否采用重新设立一个金融控股公司作为存续上市公司还未落定，但变身后的中纺投资将成为国开投系旗下实际的金控平台。”上述接近国开投的知情人士表示，“2013年以来，‘打通金融业务’一直都是国开投的重点工作。”

　　继国开投在2013年年底收购完安信证券之后，2014 年年初，国开投旗下全资企业国投信托以增资扩股方式引入泰康人寿保险和江苏悦达集团作为战略投资者，后两者合计持有45% 的股份，募集资金22 亿元。

　　“通过接手安信证券和增资国投信托，这接连的金融组合拳使国开投原本较为薄弱的金融板块实力激增，目前其金融资产占总资产比重约23%。”上述接近国开投的知情人士透露，随着金融资产比重的上升，国开投金控平台的露面时机正在成熟。(来源:21世纪经济报道)

不错了