重组股之000798中水渔业的估值判断

一、基本面变化：

1、重组前总股本3.19亿股，预计发行4.22亿股，发行价6.46元，置入中农发集团旗下中国水产100%持股的中渔环球，重组完成后，中农发集团所属远洋渔业核心资产基本实现上市，重组后总股本7.41亿股。
2、据推测2015-2017年中渔环球业绩预测2.5亿、2.6亿、2.68亿，预计2015年重组后的合并报表净利润为3亿（000798原主业净利约0.50万），对应每股收益0.40元，给30-35倍PE估值，2015年对应股价是12元-14元。
二、市场看点：
1、央企中农发集团远洋渔业核心资产的置入，净资的17.25亿，评估值24.04亿，增值率只有39%，与其他重组案例动不动就几倍的增值率相比，这样的重组让人踏实（央企重组）。
2、民资大佬郭广昌的复星系参与认购增发，豪掷约6.78亿元入股1.05亿股，持股比例高达14.17%，使得本次重组沾上了央企混合所有制改革的味道（混合所有制改革）。
3、脱胎换骨后的000798中水渔业，作为远洋渔业的第一股，在A股中，没有可比拟的品种，具有一定的稀缺性，当前价9.53元，对应的PE,23倍，若给30倍定位，对应的股价是12.16元（对应市值90亿），尚有一定的上涨空间（估值修复）。
4、不足之处，重组后的盘子不小、渔业的标的，业绩相对稳定，给市场的想像力比较小，即使是这样，中线来看，也改变不了它走估值回归的趋势。